地方政府发行债券的意义资料.ppt

小组成员： 金融工程1202班 王军 20号 王戌 59号 尹龙 16号 宋成云 8号 汤劲东 13号 唐金杰 35号 地方政府债券的定义 地方政府债券是指地方政府根据信用原则、以承担还本付息责任为前提而筹集资金的债务凭证，是指有财政收入的地方政府及地方公共机构发行的债券 。 2011年11月15日，上海市率先自行发行地方政府债券（简称“地方债”），揭开了此次地方债自行发行的序幕。随后，浙江省、广东省、深圳市相继完成自行发行的试点工作，总发行规模为229亿元。作为地方政府一种市场化融资的方式，地方债试点无疑会对地方政府的财政管理体制、我国债券市场、社会信用体系等诸多方面产生深远影响。 2009年我国首次全国范围内发行地方政府债券，发行规模为2000亿元，由省级政府在国务院核准的额度内提交申请并批准发行。地方政府债券的发行期限都是3年，一般以固定利率的形式发行，每年付息一次，平均发行利率为1.81%。我国地方政府债券是以省、自治区、直辖市和计划单列市政府为发行和偿还主体，由财政部代理发行并代办还本付息和支付发行费，其信用实际上接近于国债，信用评级一般可评为AAA级。地方政府债券统一由财政部代理，按照记账式国债发行方式，面向记账式国债承销团甲类成员招标发行，实行平价发行，发行价格为100元。 注：发行总额数据来源于Wind中国金融数据库，国内生产总值、一般预算收入、固定资产投资总额等数据来源于中宏数据库。依据各省级行政区经济社会发展水平的差异把我国划分为东部、中部和西部三个经济地带， 东部包括北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东、广西和海南12个省份，中部包括山西、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、江西、河南、湖北和湖南9个省份，西部重庆、四川、贵州、云南、西 藏、陕西、甘肃、青海、宁夏和新疆10个省。 地方政府发行债券的意义 一、有利于深化财政体制改革，完善分税制，实现事权与财权相统一 二、有利于规范现有地方政府举债行为，使地方政府隐性债务显性化，有效化解地方政府债务风险，缓解地方财政困局虽然我国现行法律并不允许地方政府举债 。 三、有利于加快地方基础设施建设和经济发展以城市化 四、有利于丰富证券市场投资工具，弥补证券市场的结构缺陷，完善我国资本市场在发达市场经济国家 1、市场风险 2、偿付风险 3、宏观调控风险 地方政府债券的发行会带来两个方面的法律问题：一是地方政府债券的偿还人问题；二是地方政府债券的信用保障问题。谁是地方政府债券的偿还人?从命名和财政权属上看，应当是地方政府。如果地方政府不具备偿还能力，中央政府是否有偿还义务?从法律上讲，这个问题仍有待回答。第二，地方政府债券是否具有信用保障?地方政府发行债务时，有义务全面真实地披露其财务信息，但地方政府未建立规范的财务信息披露机制，投资者无法了解地方政府的财务状况，投资者无法对其信用风险进行评估。此外，地方政府债券所募集的资金使用情况只能由审计部门监督，但投资者无法进行外部监督，法律也未对此进行明确规定。 由于地方政府债券的发行主体是地方政府，投资者对其偿还能力比较有信心，但地方政府债券也存在着信用风险。事实上，我国大多数地方政府都是负债运行，这种负债运营的状况显然存在无法偿还的风险。 我国经济发展的格局是东部地区整体经济实力要强于中西部地区，东部地区的财政收入也高于中西部地区，这意味着东部地区地方政府的偿还能力要比中西部地区强。在东部地区发行的地方政府债券是“锦上添花”，而西部地区发行的地方政府债券却很难获得“雪中送炭”的资金支持。因此若我们不采取一些措施，地方政府债券的发行势必会影响区域间经济发展的平衡问题，进一步加剧我国东部地区和中西部地区的基础设施建设、文化教育和卫生事业发展的不平衡，不符合我国统筹区域发展的发展方针。 由于我国特殊的行政官员考核机制，这种独特的激励机制导致行政官员的短期行为和本位主义非常严重，也滋生了群体性的行政腐败行为。如果地方政府手上掌握了发行债券的权利，地方政府官员极有可能将这些资金用于能够在短期突出其政绩的地方，而不是更有利于地区经济长远发展的地方，举债用于建设各种“形象工程”和“政绩工