集团公司财务管理课件.ppt

* 1996 1997 1998 1999 2000 净利润 （亿元） 600 100 700 880 990 每股收益（元） 1.2 0.18 1.15 1.40 1.20 EVA （亿元） -10 50 -200 -330 -650 安然公司的EVA表现 * 四川长虹1998-2000年账面利润总额为28亿元，但从EVA角度来看，过去三年创造的EVA值为-11亿元 青岛啤酒、深赤湾、深发展等，都发生了EVA与会计利润相背离的情况 国内公司的EVA表现 EVA的计算 EVA =税后经营净利润- 投入资本×平均资本成本 销售收入 销售成本 费用 EBIT 所得税· 税后经营净利润 机会成本=资本×资本成本率 EVA 也可表示为： EVA =(资本回报率－资本成本率) x 全部资本 * 投入资本＝资产负债表中期初资产总额－当期未投入实际生产经营的资产十会计上视为费用而在经济意义上视为投资的资产＋资产负债表外投入实际生产经营的资产 投入资本的确定 * 税后经营净利润＝净利润－非正常经营所得收益＋调整为投入资本的原各项费用＋已计入成本的融资费用＋其他调整 税后经营净利润的计算 * 加权平均资本成本＝债务成本×债务占总资本的比重＋股权成本×权益占总资本的比重 资本成本的计算 * 以前例： 假设该集团总资产帐面价值600万（长期负债450万，资本面值150万，资本市场价值300万）；长期负债利率10%，权益资本报酬率15% 加权平均资本成本=（0.07 ×450+0.15 × 300）/（450+300）=10.2% * S公司： EVA=24-10.2%×95=14.31 C公司： EVA=30- 10.2%×185=11.13 N公司： EVA=51-10.2%×270=23.46 * 更重视股权资本成本 使决策与股东财富一致 结束了多财务指标的混乱 经济增加值的优点 * 总结（以前例） 业绩排序（由高到低） ROI：S公司、N公司、C公司 RI： N公司、S公司、C公司 EVA：N公司、S公司、C公司 * 思考： 如何选择业绩评价指标？ 在计算业绩指标时，如何理解资产的含义？ * 通过对财务、顾客、内部经营过程、学习与成长四个方面的业绩评价来协调战略、目标和经营活动关系，实现短期利益与长期利益的一致 将财务指标与非财务指标结合评价业绩的方法 （四）平衡计分卡 * 财务指标和非财务指标的平衡 短期目标和长期目标之间的平衡 成果与成果的驱动动因之间的平衡 企业外部和企业内部的平衡 平衡计分卡的特点 * 将企业目标与战略具体化 重视非财务业绩的评价，将结果考核和过程 控制相结合 以顾客为导向，重视获取和保持竞争优势 实现短期利益和长期利益的一致 平衡计分卡的优势 * * * （1）财务战略与政策制定权、变更权、解释权、实施权 （2）财务管理体制与组织机构选择、设置与变更权，以及总部与子公司高层财务人员的聘任、委派、解职权 （3）对母公司财务活动的决策权及例外财务事项处置权 2.母公司董事会财务权限 * （1）为母公司董事会财务政策与财务决策提供信息支持 （2）负责集团整体财务政策的组织与实施 （3）负责战略预算的编制、实施与监控 （4）规划集团的最佳资本结构 （5）协调集团内外各利益相关者之间的财务关系 3.集团财务总部财务权限 * 负责母公司、子公司及其他成员企业现金收付及往来业务款项的结算 职责权限：资金信贷中心；资金监控中心；资金结算中心；资金信息中心 4.财务结算中心 * 1.母子公司之间的财务管理 2.企业集团内部的财务关系 3.外部融资管理 4.内部资本融通 （三）企业集团财务管理的内容（1） * 5.企业集团对外投资管理 6.企业集团内部的财务关系 7.企业集团内部转移价格 8.企业集团收益分配管理 9.企业集团财务监控 （三）企业集团财务管理的内容（2） * 主要是两者之间的产权关系，包括产权关系管理和产权结构管理。产权结构的设定要充分考虑母公司的战略利益和战略需要：业务拓展的需要、业务协作的需要和资本增值的需要 1.母子公司之间的财务管理 * 集团公司与其直属单位的财务关系 集团公司与关联公司的财务关系 2. 企业集团内部财务关系 * （1）与股权融资相关的集团内部问题 （2）与债权筹资相关的集团内部问题 （3）筹资主体问题 3. 外部融资管理 * 资金来源于集团内部各