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我国高科技上市公司股票价格中的增长价值比重及隐含增长率水平分析_朱武祥
1999 11
朱 武 祥
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、0.25 、 1.00 24
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一、股票价格中的增长价值比例及隐含未来预期收益水平估算模型
1.(PV G O )
P0 D IV t 。
D I Vt
P 0 =∞t =1 t (1)
(l +r )
, 0, ,
。, =。
i i
EPS =DIV (I =0, 1,2, 3, …)
D IV0 =D IV 1 =D IV 2 …
DI V0 EP S 0
,P0 = = (2 )
rv rv
, :,
EP S 0
rv ,;
PV G O, :
EP S 0
P 0 = rv +PV G O (3 )
-16-
v
r —
(PV G O )(PV G O/P0 )
, 。
1 ,“”PV G O/P0 “”。“”
(50 %)PV G O , “” (
50 %)EPS 。
2.PV G O
P V G O , 。
g
,,
。。
24 10 , PV G O
:
EPS 0
PV GO =P -
0
rv
10 t 10
EP S 0 (1+g ) EPS 0
= t - t (4)
t=l (1+rg ) t =l (1+rv )
r —
g
EPS 、r 、r ,10 g 。
0 g v
10 t 10
EPS 0 (l +g ) EP S 0
=1 t EPS 10 =1 t ,
t =l (1+rg ) t =l (1+rv )
10 EP S0
, =1 t
t=l (1+rv )
(3)、(4)EPS0 ,,EBIT 、EBIT DA 。
, ,。,P V G O
。
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