第五讲消费和储蓄解析.ppt

第五讲 消费和储蓄 本讲主要内容 生命周期-持久收入理论 不确定情况下的消费：现代分析法 消费行为的深层方面因素 这是两个不同学派的共同点：一是不认同凯恩斯当期收入决定当期消费的假定，认为人们的消费受当期收入影响较小，受长期平均收入的影响较大；二是都注重总量的微观基础，从消费者个体行为推及一般。 两个理论的结论含义不同：一个关注人口年龄结构，一个关注短期政策影响。 缺乏远见 它与流动性约束实际上是相互联系的。例如，当政府宣布增加社会保障金时，在增加的保障金没有实际支付之前，并不会导致消费的增加。而一旦保障金实际支付之后，接受者肯定会调整支出。消费的这种延迟，或者是因为接受者在收入增加之前缺乏使其支出调整得以实现的资产（即流动性约束），或者是因为他们缺乏远见而不知道自己将会得到保障金，还可能因为他们不相信政府的通告。 储蓄：预防性与缓冲库存 LC-PIH理论假定人们在生命周期内花掉所有收入，不留遗产。因此在收入较少的早期和退休后负储蓄。 实际上人们因为各种原因，在早期和退休生活中仍然在力图储蓄。这一方面是为了防止意外发生时的紧急支付需要，而且也考虑到财产的跨代分配。因此，LC-PIH理论未将人们行为完全包括进去。 三、消费行为的深层方面 利率对消费和储蓄的影响 巴罗—李嘉图问题 A 问题的提出 B 财政预算赤字影响的一般结论 利率与消费（储蓄） 利率：利率变动对储蓄具有替代和收入两种效应。 替代效应：利率↑→储蓄↑ 收入效应：利率↑→将来利息增加→认为自己富有→目前储蓄↓ 利率对储蓄和消费的影响究竟如何要取决于哪种效应作用更大。据一些美国经济学家的研究，对于低收入者来说替代效应要大于收入效应，对于高收入者来说收入效应可能大于替代效应。但对整个社会来说，哪种效应更大却难以确定。因此，利率对储蓄和消费的影响是难以确定的，总的来说是利率上升引起储蓄增加和减少的作用是相互抵消的，最终的影响微不足道。 储蓄率的国际差异 国民储蓄=私人储蓄+政府储蓄+国际借款； 而私人储蓄 = 企业储蓄 + 个人储蓄 如果可以从其他渠道（如其他国家、银行）贷款，则私人储蓄或政府储蓄也可以减少； 如果企业的储蓄率高，则个人储蓄率可以降低； 如美国的政府储蓄和个人储蓄率都很低。 Barro－Ricardo等价 观点： 政府预算赤字对实际利率和私人投资没有影响； 政府用减低税收或发行债券借款为政府预算赤字筹资是完全一样的，是严格等价的； 政府债券并不是净资产； 第五讲 结束 消费支出的随机漫步 下一期实际消费与期望消费的差值是不可预测的，称之为随机扰动，记为ε。 两者的关系可以写为： Ct+1=E(Ct+1)+ε 因为有E(Ct+1)=Ct，所以 Ct+1=Ct+ε 这个结果的含义是，下一期的消费是不可预测的，而且只与当期消费有关，与其他变量无关。 当期消费支出与上期消费支出之间关系密切 美国数据 45度线 回到LC-PIH模型 将带入E(Ct+1)=Ct带入最大化问题的约束方程： 得到： 这与LC-PIH模型一致。 2、对模型的检验 坎贝尔和曼昆利用美国1953-1986年的真实数据对上述模型进行了检验。他们用非耐用消费品和服务的人均真实购买支出衡量消费，用人均真实可支配收入衡量收入。他们假设消费分为两类：第一类消费根据当期收入变动，第二类消费按照随机漫步或LC-PIH模型变动。 设第一类消费的比例为λ。 两种消费模式 两期中消费变动的函数 ΔC=λΔC1+(1-λ)ΔC2 =λcΔYD+(1-λ)ε 回归分析结果为，λ=0.486。也就是说，有几乎一半的消费变动是符合凯恩斯的传统消费理论的。对此的解释有： 过渡敏感性：人们对可以确定的收入变动反映过于强烈，使当期消费相应增加； 过渡平稳性：人们对意外收入变动持谨慎态度，在消费支出上只有微小变动。 3、对检验结果的其他解释 流动性约束 LC-PIH模型假定人们在负储蓄阶段没有流动性约束，可以获得所期望的贷款。但事实上是存在流动性约束的，人们不一定能够在期望的时间获得期望的贷款。如果没有收入支撑，就必须减少消费。此外，消费者对于没有实现的收入预期抱着观望态度，直至收入得到时才增加消费。 储蓄的跨国比较 从全球范围看，经济体的储蓄率存在较大差异 在上个世纪80年代，平均而言，新加坡、日本、韩国和马来西亚等经济体的储蓄率最高。 目前还没有公认的理论解释为什么存在这么大差异。 巴罗—李嘉图（Barro－Ricardo）问题的提出 政府发行的债券是财富吗？国债和税收有什么区别？ 1772-1823 前半生