第五章汇率制度解析.ppt

第五章 汇率制度 教学目的和要求 *掌握固定汇率和浮动汇率的概念、类型及其优劣。 *明确中间汇率制度存在的经济和社会基础，区分中间汇率制度的各种类型及其特征。 *理解发展中国家汇率制度选择的困境，尤其是三元难题和权宜措施。 *了解我国汇率制度的变迁和未来的改革方向。 第一节 汇率制度的类型 汇率制度（foreign exchange system），又称汇率安排(exchangearrangement)，是一国对本国货币汇率水平的确定和变动的所有有关事务所作出的规定。 一、固定汇率制度 （一）固定汇率制度概述 固定汇率制度（fixed exchange rate system),是 以某种相对稳定的标准或尺度，如货币的含金量作为 依据，以确定汇率水平的一种制度。由于据此确定的 汇率水平一般不轻易变动，故称为固定汇率制度。 从历史上看，有两种主要的固定汇率制度：一种是金本位制度下的固定汇率制度，二是二战后建立的以美元为中心的固定汇率制度（史称布雷顿森林体系）。 金本位下的固定汇率制度，汇率在黄金输出入点波动，由于波动范围很小，是一种固定汇率制度（略）。 1944年建立的布雷顿森林体系规定美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩，各国货币对美元的汇率一般只能在上下各1%的幅度内波动，波动幅度仍较小，属固定汇率制度，或称可调整钉住汇率制度。 （二）、货币局制度(currency borad system) 货币局制度是一种关于货币发行和兑换的制度安排，通过法律的形式规定货币当局发行的货币必须以等额的外汇储备或硬通货作为支持。 由于该制度下，在需要时，本币与外币可按事先确定的汇率进行无限制的兑换，它具有明显的固定汇率制度的特征。 货币局制度的运行机制 货币发行机构按照法定汇率以100%的外汇储备作为本币发行的保证，当市场汇率高于法定汇率时，货币发行机构卖出外汇（自有的外汇），回笼本币，赚取汇差；当市场汇率低于法定汇率时，货币发行机构买进外汇，发行本币，赚取汇差，同时保持市场汇率的稳定。 在此汇率制度下，政府不能随意发行货币，本币的发行取决于该国的国际收支差额的变化。如，当本国国际收支顺差时，本币升值，此时货币发行机构以较低的价格在市场上收购外汇，然后按较高的价格发行本币。 顺差----本币升值-----收购外汇----发行本币 如：法定汇率1美元=7港币，当市场汇率为1美元=6.8港币时，货币发行机构以6.8港币收购1美元，然后可发行7港币，赚取0.2港币，港币供给增加，港币汇率会下跌。 香港的联系汇率制度（P166自学），是货币局制度的一种特例。港币汇率的稳定的原因： 联系汇率制度的自动稳定机制 财政收支平衡 中国大陆的外汇储备为后盾 （三）美元化 美元化（dollarization）是指一国居民在其资产中持有相当大一部分的外币资产（主要是美元），美元大量进入流通领域，具备货币的全部或部分职能，并有逐步取代本币的趋势，是一种程度较深的货币替代现象。 “美元”-----泛指一切被选作替代货币的强势货 币，主要是美元，也可是欧元。 非官方美元化----- 私人机构用美元来完成货币 的职能。 官方美元化---------官方宣布美元取代本币。 由于美元化的结果是一国的对外经济与美元的价值形成了固定的联系，因而美元化是一种变 相的固定汇率制度。 二、浮动汇率制度 浮动汇率制度（floating rate system）是一种汇率的变动以外汇市场上的外汇供求决定，因而不受任何指标限制的汇率制度。 浮动汇率的分类 按货币当局是否对汇率变动进行干预划分 1.自由浮动和管理浮动 自由浮动(free float)又称