第五章资金成本与资金结构解析.pptVIP

第一节 资金成本 一、资金成本概念与作用 1.概念 资金成本是指为筹集和使用资金而付出的代价. 第一节 资金成本 二、资金成本的计算 （一）个别资金成本的计算 第一节 资金成本 （一）个别资金成本的计算 1.债券成本 第一节：资金成本 （一）个别资金成本 第一节 资金成本 (一)个别资金成本的计算 3.优先股成本 第一节 资金成本 (一)个别资金成本的计算 第一节 资金成本 (一)个别资金成本的计算 5.留存收益 第一节 资金成本 (二)加权平均成本(综合资金成本) 第一节 资金成本 (二)加权平均成本(综合资金成本) 第一节 资金成本 (1)计算各种资金占全部资金的比重. 债券比重=200÷1000×100%=20% 优先股比重=100÷1000×100%=10% 普通股比重=400÷1000×100%=40% 留收益比重=300÷1000×100%=30% (2)计算加权平均资金成本 =20%×6%+10%×12%+40%×15.5%+30%×15%=13.1% 练习1 某公司资金结构和资金成本如下： 求：公司综合资金成本？ 练习2 某公司拟筹资5000万元，其中债券面值2000万元，溢价为2200万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率8%，筹资费率3%；发行普通股2000万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后按3%递增，公司所得税率33%. 计算：该公司的综合资金成本？ 解答 解：Kb=2000X10%(1-33%)/2200(1-2%)=6.22% Kp=8% /(1-3%)=8.25% Ks=[12% /(1-5%)]+3%=15.63% Kw=6.22%X2200/5000+8.25%X800/5000+15.63%X2000/5000 =10.3% 第一节 资金成本 三、边际资金成本 资金的边际成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。资金的边际成本也是按加权平均法计算的，其权数应为市场价值权数，不应使用账面价值权数。 第一节 资金成本 三、边际资金成本 1.计算筹资突破点 筹资 突破点= 2.计算边际资本成本 例题：教材p136～139 第二节 杠杆原理 一、杠杆原理概述 (一)成本按习性的分类(按性态分类) 成本习性：成本总额与业务量总数的内在依存关系 成本 1. 固定成本 定义：固定成本是指其总额在一定期间和一定业务范围内，不受业务量变动的影响而保持固定不变的成本。 例如：行政管理人员的工资、办公费、财产保险费、不动产税、固定资产折旧费、职工教育培训费。 例：某产品生产，月折旧费为6000元。 1. 固定成本 特点： （1）从总额来看，固定资产总额不受业务量变动的影响，保持相对固定； （2）从单位成本来看，单位固定成本随着业务量的变动呈反向变化。 图示： 1. 固定成本 固定成本的分类： （1）约束性固定成本：是指管理当局的决策无法改变其支出数额的固定成本。 又称为承诺性固定成本，或经营能力成本。 如：折旧费、租金、管理人员薪金、不动产税、财产保险税、照明费等。 （2）酌量性固定成本：是指管理当局的决策可以改变其支出数额的固定成本。 又称为选择性固定成本，或任意性能力成本。 如：广告费、职工培训费、技术开发费等。 6.固定成本的相关范围： “在一定期间和一定业务量范围” 2. 变动成本 定义： 变动成本是在一定期间和一定业务量范围内，其总额随着业务量的变动而成正比例变动的成本。 例如：直接材料、直接人工、推销佣金等。 例：某产品生产，单位产品材料成本为10元。 2. 变动成本 特点： （1）从总额来看，变动成本总额随着业务量的增减变动成正比例变动； （2）从单位成本来看，单位变动成本则不受业务量变动的影响，保持相对固定。 图示： 第二节 杠杆原理 第二节 杠杆原理 第二节 杠杆原理 1.定义： 边际贡献又称为贡献边际，贡献毛益，创利额。 边际贡献是指由产品的销售收入扣减相应变动成本之后的差额。 2.边际贡献的计算: ① 边际贡献总额=销售收入-变动成本 ② 单位边际贡献=单价-单位变动成本 第二节 杠杆原理 第二节 杠杆原理 第二节 杠杆原理 二、经营杠杆 (一)经营杠杆的含义：由于存在固定成本，而使息税前利润变动幅度大于业务量变动幅度的现象。 固定成本的存在是经营杠杆的前提. (二)经营杠杆的计量 常用的指标是经营杠杆系数