期权估价资料.ppt

期 权 估 价 期权的定义 期权是指一种合约，该合约赋予持有人在某一特定日期（欧式）或该日之前的任何时间（美式）以固定的价格购进或售出一种资产的权利。 定义的要点： （1）期权是一种权利，是权利而非义务，可以选择执行或不执行。 （2）期权的标的资产，如股票、股票指数、货币等。期权是这些标的物“衍生”的，所以又称为衍生金融工具。 （3）到期日，分欧式和美式。 （4）期权执行 分类：按合同授予期权持有人权利分类，期权分看涨期权和看跌期权。 看涨期权是指期权持有人在到期日或到期日之前，以固定的价格购买标的资产的权利。权利特征是“购买”，也称“择购期权”“买权”。 看跌期权是指期权持有人在到期日或到期日之前，以固定的价格出售标的资产的权利。权利特征是“出售”，也称“择售期权”“卖权”。 金融期权估价 期权是一种权利，要获得这种权利就要付出相应的代价，付出多少代价获得这样的权利是合适的呢，这就涉及到期权估价问题。 一、期权估价原理 （一）复制原理 复制原理的基本思想是：构建一个股票和借款的适当组合，使得无论股价如何变动，投资组合的损益都与期权相同，那么创建该投资组合的成本就是期权的价值。 例9-9.假设ABC公司的股票现在市价为50元。在1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为52.08元，到期时间为六个月。6个月后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低2