期权基础知识培训资料.ppt

情景三：股票价格走低，到期日股价低于14元购买成本。 当到期日股价跌至13.19元时，投资者一方面获得权利金0.81元，一方面股票损失0.81元，投资者不亏不赚，因此我们把13.19元称为该策略的盈亏平衡点。 当到期日股价跌至13.19元以下时，投资者一方面获得权利金0.81元，一方面股票损失将超过0.81元，这时候投资者将出现亏损，亏损数额将取决于股票的实际跌幅。 Page * 认购期权的实值、平值和虚值 对于认购期权（认为将来股票会上涨）来说： 实值：是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。（行权价格 市价） 平值：是指认购期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。（行权价格= 市价） 虚值：是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。（行权价格 市价） 认购期权的实值、平值和虚值 股价 行权价格 解释 价值状态 16元 10元 如果我现在可以立即执行权利，我就赚了 实值 10元 10元 我现在执不执行都一样，不赚不亏 平值 7元 10元 执行权利对我不利，我不会执行 虚值 购买认购期权，是认为股价会涨的，越涨越有价值！ 认沽期权的实值、平值和虚值 对于认沽期权（认为未来股价会下跌）来说： 实值：是指认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态。（行权价格 市价） 平值：是指认沽期权的行权价格等于合约标的市场价格的状态。（行权价格 =市价） 虚值：是指认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态。（行权价格 市价） 认沽期权的实值、平值和虚值 股价 行权价格 解释 价值状态 18元 20元 如果我现在可以立即执行权利，我就赚了 实值 20元 20元 我现在执不执行都一样，不赚不亏 平值 22元 20元 执行权利对我不利，我不会执行 虚值 买入认沽期权，是认为股价会跌的，越跌越有价值！ 股票期权的价值 期权的价值由内在价值和时间价值两部分组成 期权的价值=内在价值+时间价值 内在价值： 期权持有者立即行使该期权合约所赋予的权利时能获得的收益。 时间价值：是指期权距离到期日所剩余的价值，随着到期日临近时间价值逐渐减少。 股票期权的内在价值 对于认购期权（认为将来股票会上涨）来说： 实值：是指认购期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态（行权价格市价），期权内在价值为正,等于市价减行权价格。 平值：是指认购期权的行权价格等于合约的市场价格的状态（行权价格=市价），期权内在价值为零。 虚值：是指认购期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态（行权价格市价），期权内在价值为零。 股票期权的价值 股票认购期权的内在价值 内在价值：对于期权持有者，如果立即行权，所能获得的收益。 现在股价 行权价格 价值状态 内在价值 18元 10元 实值 +8 15元 10元 实值 +5 10元 10元 平值 0 8元 10元 虚值 0 5元 10元 虚值 0 股票期权的内在价值 对于认沽期权（认为未来股价会下跌）来说： 实值：是指认沽期权的行权价格高于合约标的市场价格的状态（行权价格市价），期权内在价值为正，且等于行权价格减市价。 平值：是指认沽期权的行权价格等于合约的市场价格的状态（市价=行权价格），期权内在价值为零。 虚值：是指认沽期权的行权价格低于合约标的市场价格的状态（行权价格市价），期权内在价值为零。 股票期权的内在价值 股票认沽期权的内在价值 现在股价 行权价格 价值状态 内在价值 10元 20元 实值 +10 17元 20元 实值 +3 20元 20元 平值 0 25元 20元 虚值 0 30元 20元 虚值 0 股票期权的时间价值 时间价值 实质：在期权合约的有效期内，期权内在价值的波动给予其持有者带来的收益的预期价值 在到期日之前，一份虚值期权可能会随时间的推移转变成实值期权，期权的到期日越长，那么时间价值也就越大。 比如，一份1个月后到期的Y股票认购期权，行权价格为50。 如果Y股票现在的价格为45，一个月以后它的价格变为55。 那么Y股票认购期权就从虚值转变成实值，这就体现了期权的时间价值。 所以，期权的价值=内在价值+时间价值。 期权在到期日之前同时具有内在价值和时间价值，而在到期日当天只有内在价值，没有时间价值了。 期权时间价值和货币时间价值有本质的区别。 例：假设3个月后到期的A公司认购期权价格为每份0.3元（合约单位为1股），行权价时3.8元，A公司市价是4元。 内在价值=4-3.8=0.2元 时间价值=0.3-0.2=0.1元 如果合约单位是10000股 期权价格=0.3*10000=3000元 内在价值=（4-3.8）*10000=2000元 时间价值=3000-2000=1000元 影响股票期权价值的因素