期货基础知识及发展状况介绍资料.ppt

目 录 期货的基本知识 全球期货市场发展 全球股指期货发展概况 中国期货市场发展与展望 期货的概念 所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。 广义的期货概念还包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时上市期货与期权品种。 期货的渊源 期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。? 最初的期货交易是从现货远期交易发展而来，最初的现货远期交易是双方口头承诺在某一时间交收一定数量的商品，后来随着交易范围的扩大，口头承诺逐渐被买卖契约代替。这种契约行为日益复杂化，需要有中间人担保，以便监督买卖双方按期交货和付款，于是便出现了1570年伦敦开设的世界第一家商品远期合同交易所———皇家交易所。为了适应商品经济的不断发展，1851年芝加哥谷物交易所推出了一种被称为“期货合约”的标准化协议，取代原先沿用的远期合同。使用这种标准化合约，允许合约转手买卖，并逐步完善了保证金制度，于是一种专门买卖标准化合约的期货市场形成了，期货成为投资者的一种投资理财工具。? 全球金融期货市场发展历程与趋势 1851年最早的一张期货合约签订于CBOT。 1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)推出外汇期货合约。 1975年，CBOT推出了利率期货合约。 1982年，美国堪萨斯期货交易所推出价值线指数期货合约。指数期货 诞生。 1986年，澳大利亚墨尔本股票交易所率先推出股票期货。 2001年1月，伦敦国际金融期货期权交易所(LIFFE)推出25只全球股票期货。 股票期货成为目前全球增长最为迅猛的金融衍生品之一。截止2005年底40个国家，交易100多个品种 期货品种分类 股指期货的功能 价格发现：反映股市未来走势预期 套期保值：规避系统和非系统风险 资产配置：引进做空机制的双向投资模式 期货交易核心规则 杠杆效应（保证金交易） 做空交易机制 T+0交易机制 每日无负债逐日结算 强制性平仓交易机制 交割制度：实物/现金 股票与股指期货的区别 2001-2005全球期货(期权）交易量 全球期货及期权交易量（分类）（百万手） 2005年全球股指期货和期权所占市场份额对比 全球股指期货与现货市场交易金额对比 全球股指期货发展 全球股指期货的发展历程 １．股指期货的诞生和起步阶段（１９８２－１９８７年底） ２０世纪７０年代以后，随着布雷顿森林体系的瓦解、石油危机的影响，西方主要国家先后抛弃了固定汇率，实行浮动汇率制度。汇率、利率波动剧烈，股票市场价格大幅波动，股票投资者迫切需要一种能够有效规避风险、实现资产保值的金融工具。股指期货正是适应了这种避险需求而产生。 ２．股指期货的低迷阶段（１９８７年底－１９９０） １９８７年股灾导致美国的股指期货、期权受到较大冲击，交易量大大减少。此后，学术界的研究表明，股指期货并非是导致１９８７年股灾的罪魁祸首。尽管如此，为防范股票市场价格的大幅下跌，各证券交易所和期货交易所均采取了多项限制措施，如采用“断路器”、限制程序交易、每日价格限制等。 ３．股指期货的迅速发展阶段（１９９０－） 进入２０世纪９０年代后，全球主要股票市场的繁荣以及机构投资者数量的迅猛增长，投资者利用股指期货进行风险对冲和套利的需求显著增加，股指期货交易规模不断增长，成为金融领域发展最为迅速的产品之一。 全球股票类衍生品演进路径 20世纪20年代 1973 1982 1983 1987 20世纪80年代末 2005年全球股指期货前10名合约（单位：张） 中国推出股指期货的环境背景 1、定价权之争：新加坡交易所推出A50指数期货，倒逼中国加速推出股指期货品种。 A50指数与HS300指数存在很高的相关性 新加坡交易所是一家富有“侵略性”的交易所，曾经抢先推出日经225股票指数期货和期权、MSCI香港股指期货、MSCI台证股指期货、印度S＆PCNX Nifty50股指期货，使得日本、印度及我国香港、台湾市场处于被动地位。 境外中国股指期货 1、H股指数期货（恒生中国企业指数期货） H股指数期货由香港交易所于2003年12月8日推出，其交易标的指数是恒生中国企业指数(HSCEI)(由恒指服务有限公司根据成份股的市值加权编纂及管理，1994年8月8日推出)，该指数包括32只成份股，成份股名单每半年会调整一次，主要用来描述H股的整体表现。按该指数目前点位7400点计算，一份合约价值为37万港元。在2004年6月14日推出了