景顺长城优势企业基金要点.ppt

机会：环保行业 * 著名的北京垃圾围城图 中国空气污染全球最严重 机会：国防安全 2012年中国国防预算占GDP比重为1.3%，远低于美国、俄罗斯，也低于越南、印度等周边国家。 武器有望迎来升级换代，军费将向装备支出倾斜。（海军、空军） 军品民用。（卫星导航、通用航空、大飞机等）。 军工企业盈利有望改善 证券化空间较大，军工板块市值占比仅1%，远低于其他大国 * 中美国防支出占GDP% 资料来源：Wind，安信证券研究中心 机会：铁路、配电网 基建投资的结构性机会：铁路、配电网 底线思维：稳增长。 市场化改革：对民营资本开放。 铁路改革以及铁路投资仍会持续，铁路设备行业叠加了政府投资以及通车高峰带来的购车高峰周期，未来景气持续回升。 电网投资的未来的重点在于配网的投资，配电投资成为国网未来投资的最优先级别。 * 机会：移动互联网 社交（微博、微信） 移动支付 PC端的网络支付突破2亿用户用了8年 移动支付突破2亿用户仅2年 手游 O2O 视频 教育 智慧城市 物联网 可穿戴式设备 * 3G网络 智能终端 内容、应用 发展路径： 投资时点： 09年/10年 11年/12年 13年—？ 机会：移动互联网 * 手游玩家付费人数较年初提升10倍 安卓手游用户平均每天游戏时间 提升至23分钟 资料来源：券商报告。 机会：移动互联网 O2O 传统行业的机会 融合线上与线下 * 机会：移动互联网 * 品牌商 对产品控制力度较强 便利超市 传统渠道中在线下具备网络、物流配送密度，门店网络价值 不仅是“快递代存”，也不仅是配送站点，而是融合、对接电商，延伸服务，扩展SKU，线上线下流量互相导入。 传统行业中的受益者 机会：移动互联网 移动互联下品牌商的机会 移动互联网的出现，让传统零售商在原先面对PC端电子商务的劣势得以缓解，这可带来新的变局。 基于PC端的电商初期价格是消费者最为看重的 现实中，便宜并不是消费的主流，从主流的消费趋势来看，必然电商会由“价格”到“品牌” 2012年美国商用APP下载数量众多的都是比价软件，用户注重的是价格。2013年开始消费者越来越多的下载品牌店的APP。价格不再是消费者最看重的因素 * 机会：移动互联网 中国电商近二年的变化： C2C的淘宝：B2C的天猫、B2C的京东 “淘品牌”：传统的优势品牌 2013年双十一期间，天猫上服饰、电器、家纺、家居销售额Top10品牌，已可以发现主要是大牌企业，我们预计未来这一趋势将会更加明显。 * 2012年“双十一”期间，服饰、电器、家纺、家居销售额Top10品牌 资料来源：淘宝，中金公司研究部 机会：移动互联网 品牌商的变化：恐惧、抗拒 拥抱互联网 移动互联下，O2O环境的逐步成熟，线上线下走向融合。 全渠道营销，VIP客户管理、增加客户粘性以及进行大数据采集方面O2O帮助精准营销。 品牌优势得以体现，大品牌参与到网购中，杂牌生存空间越来越小，高性价比、好产品、好品牌的商品更受消费者青睐。 很多实体门店、此前网购占比较低的品牌，通过O2O积极参与2013年双十一活动中，获得了意想不到的双线高销售增长，双十一为线下的实力派打开了新的思路、模式和扩展空间。 * 实体品牌发展电商的优劣势 实体品牌商发展电商业务的优势 实体品牌商发展电商业务的劣势 品牌知名度、美誉度 库存管理 供应链管理 物流基础 实体店售后服务 营销优势 企业文化、架构 传统意识 互联网人才、技术 价格战争 线上、线下渠道整合 案例：Next靠电商重获规模提升以及综合盈利改善的机遇 Next Plc是英国第二大品牌服饰零售商。 实体零售遭受线上等新兴渠道的冲击（平效和店效持续下滑），尤其在外延扩张受限的背景下，2006年以来实体零售收入基本处于停滞状态。 但虚拟零售收入（邮购和网购）规模持续增长，线上线下互动发展，且盈利能力也显著提升。 * Next 股价及PE走势 资料来源：公司年报、招商证券。 机会：大众消费品 白色家电长期战胜市场 * 资料来源：datasream，广发证券发展研究中心 机会：大众消费品 食品加工制造长期战胜市场 * 资料来源：WIND，广发证券发展研究中心 机会：大众消费品 中药长期战胜市场 * 资料来源：WIND，广发证券发展研究中心 基金经理投资策略 大盘整体估值已在历史底部运行较长一段时间；从全球来看，A股的估值也是在洼地，市场下跌空间比较有限，此时对市场不宜过分悲观 2014年，中国的改革会进一步推进落实，给市场带来很多机会。结构性行情将更为鲜明，具有真正核心竞争力的优势企业最终会得到市场认可 不注重市场涨跌，继续在个股选择上深耕细作，筛选基本面比较良好的、符合改革利好以及顺