第5章_国际金融市场祥解.ppt

（二）金融期货合约 含义：交易双方约定在将来某一特定的时间按约定的条件买卖一定标准数量的某种特定金融资产的标准化协议，实质上是标准化的远期合约。 分类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。 外汇期货：交易双方约定在将来某个时刻按合约汇率买卖一定数量外汇的交易活动。 利率期货：买卖双方通过计算市场利率涨落结算合约价值，采用特定方法将利率波动幅度分成等份计价。 股票指数期货：以不能交割的股票价格指数为标的物的交易合约 （三）互换合约 含义：两个（或两个以上）当事人按照商定的条件，在约定的时期内，交换不同金融工具的一系列现金流（支付款项或收入款项）的合约。 分类：利率互换、货币互换、股权互换、股权—债权互换等。 1、利率互换（Interest Rate Swaps） 是信用等级、筹资成本和负债结构存在差异的两个借款人，利用各自在国际金融市场上筹集资金的相对优势，在双方债务币种相同的情况下，互相交换不同形式的利率以降低筹资成本或规避利率风险的互换业务。 2、货币互换（Currency Swaps）： 是交易双方利用各自在不同货币的资金市场上的相对优势，互相交换不同币种、相同期限、等值资金负债或资产的货币及利率以降低筹资成本和规避汇率风险的互换业务。 （四）期权合约 1、概念 又称选择权，是指赋予其购买者在规定期限内按交易双方约定的价格（协议价格或执行价格，Exercise Price）购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。 2、种类： 按期权买方的权利：看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。 按期权买方执行期权的时限：欧式期权（European Option）和美式期权（American Option）。 按期权合约的标的资产：利率期权、货币期权（外汇期权）、股票期权、股票指数期权以及金融期货期权等。 按交易方式：场内期权和场外期权。 三、金融衍生工具市场的现状： 随着金融衍生工具的广泛运用，近年来全球金融衍生工具市场的交易量逐年上升。 在交易所交易的金融衍生工具的名义本金余额 （单位：10亿美元） 2001年12月 2002年12月 2003年12月 2004年12月 期货 利率期货 外汇期货 股指期货 期权 利率期权 外汇期权 股指期权 9,669.0 9,269.5 95.6 333.9 14,095.1 12,492.8 27.4 1,574.9 10,328.1 9,955.8 47.0 325.5 13,487.6 11,759.5 27.4 1,700.8 13,750.8 13,123.8 80.1 501.9 23,034.0 20,793.8 37.9 2,202.3 18,930.9 18,191.5 104.5 634.9 27,690.6 24,605.0 60.8 3,024.8 总计 23,764.1 23,815.7 36,784.8 46,621.5 北美 欧洲 亚太 其他 16,203.2 6,141.3 1,308.5 111.2 13,693.8 8,800.4 1,192.4 129.1 19,504.0 15,406.1 1,613.2 216.5 27,612.3 16,307.9 2,452.4 248.9 资料来源：BIS Quarterly Review, March 2005 全球场外衍生工具市场：未偿合约的总市值 （单位：10亿美元） 2002年6月 2002年12月 2003年6月 2003年12月 2004年6月 总计 4450 6360 7896 6987 6395 外汇 外汇远期和掉期 货币互换 期权 1052 615 340 97 881 468 337 76 996 476 419 101 1301 607 557 136 867 308 442 116 利率 远期利率协议 利率互换 期权 2467 19 2213 235 4266 22 3864 381 5459 20 5004 434 4328 19 3918 391 3951 29 3562 360 与股票相联的 远期和互换 期权 243 62 181 255 61 194 260 67 193 274 57 217 294 63 231 商品 黄金 其他商品 79 28 51 86 28 58 100 12 88 128 39 88 166 45 121 其他 609 871 1081 957 1116 备注项 总信用风险暴露 1317 1511 1750 1969 1478 资料来源：BIS Quarterly Revie