财务管理02章祥解.pptVIP

2.风险管理策略 风险规避策略 风险预防策略 风险分散策略 风险转移策略 保险法 合同法 转包法 风险自留策略 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 这主要是由于通货膨胀的存在和存款有利息。 * 递延年金现值公式总结： PA ＝A×（P/A，i，n)(P/F，i，m) PA ＝A×[（P/A，i，m＋n)-(P/A，i，m)] PA ＝A×（F/A，i，n)(P/F，i，m＋n) 某企业发行长期债券，合同规定该债券从第4年起每年年末还本付息，每张债券还本付息金额为100元，8年后到期 若i＝10％，要求计算每张债券的价值 每张债券的价值： 方法一：=100×3.791×0.751 =284.7元 方法二：=100（5.335-2.487） =284.8元 有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ ）万元。 A 1994.59 B 1565.68 C 1813.48 D 1423.21 答案：B 思考：递延期为多少？ （4）永续年金 无限期等额收付的系列等额款项 重点是计算其现值 现值公式： PA = A/i 你会推导吗？ 思考： 如何计算不规则现金流的时间价值？ 如何计算i、n ？ 计息期短于1年时，如何计算时间价值？ 折现率(i)的计算 计算相关的系数 查相关的系数表 采用插值法计算 1790年逝世的本杰明?富兰克林，在他的遗嘱中决定把担任公务员的2000英镑分别给了波士顿和费城各1000英镑，因为他认为政治家不能因其服务而获得报酬(当代的政府官员显然不认同此观点)。到了200年后的1990年， 波士顿的遗产已增长到450万美元，费城的遗产已增长到200万美元。假设1000英镑等同于1000美元，请问这两城市的回报率为? 费城的回报率为：1000=2000000/ r=3.87% 波士顿的回报率为：1000=4500000/ r=4.3% 期间(n)的计算 期间(n)的计算与折现率的计算基本相同 计算相关的系数 查相关的系数表 采用插值法计算 注意：“ 内插法”计算出来的n或i不精确，是估算值（n、i与系数不是线性关系，把Δn、Δi变化很小之间的弧度视为直线） 图示： 0% 10% 15% 1 0 n 期数 复利终值系数 x 原理： 相似三角 形对应边 成比例 名义利率与实际利率的换算 实际利率：物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率 名义利率不能是完全反映资金时间价值，实际利率才真实地反映了资金的时间价值 当计息周期为一年时，名义利率和实际利率相等；计息周期短于一年时，实际利率大于名义利率 (1)计算实际利率，按实际利率计算时间价值 如：每季复利一次，季利率4％,则： 名义利率=4％×4=16％； =17％  (2)不计算实际利率，直接调整有关指标 每次复利的利率＝ r/m 复利总次数＝m×n 二、投资风险报酬 风险的类别 投资风险报酬 投资风险的衡量 投资风险报酬的计算 （一）风险的类别 1.风险的含义 事件未来结果的变动性（不确定性） 风险与不确定性的区别 在实务领域，对风险和不确定性不作区分，都视为“风险” 风险是“一定时期内”的风险。越接近起点，不确定性越强，越接近到期日，预计越准确 风险可能给投资者带来超出预期的收益（机会），也可能带来超出预期的损失（危险），一般强调风险的负面影响 财务管理中的风险是指预期财务成果的不确定性 2.风险的分类 按照风险是否可以分散：分为系统风险（市场风险、不可分散风险）与非系统风险（公司特有风险、可分散风险） 公司特有风险按其产生的原因，分为经营风险与财务风险 （二）投资风险报酬 投资者冒风险投资获得的超过时间价值的额外报酬 在财务管理中，通常用风险报酬率来衡量风险价值 如果不考虑通货膨胀因素： 预期投资报酬率＝无风险投资报酬率+风险投资报酬率 风险报酬率＝风险价值系数×标准离差率 期望投资报酬率 无风险报酬率=RF 风险报酬率=b*Q 标准离差率 （风险程度） Q （三）投资风险程度的衡量 1.确定期望值 ——未来收益的期望