现值分析法和年金分析法课件.ppt

　　　　　寿命不等的互斥方案经济效果评价小结 　　　 1.年值法 由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，因此为使方案有可比性，通常宜采用年值法（净年值或费用年值）。 NAVi≥0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案。 判别准则： min(ACi)所对应的方案为最优【当仅需计算费用时，可用之】 　　　　　寿命不等的互斥方案经济效果评价小结 　　　 2.现值法 若采用现值法（净现值或费用现值），则需对各备选方案的寿命期做统一处理（即设定一个共同的分析期），使方案满足可比性的要求。 ◆ 最小公倍数法（重复方案法）： 取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时共同的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于最小公倍数为止。 ◆ 分析期法： 根据对未来市场状况和技术发展前景的预测直接取一个合适的共同分析期。这就需要采用适当的方法来估算寿命期长于共同分析期的方案在共同分析期末回收的资产余值。 核定资金 无限期分析的问题中，同样会存在一个现值P，一个等额年金A，此时的现值就叫做核定资金。 A=P*i 当且仅当分析期n趋向无穷大时成立 如p41 例4-8 核定资金 例：两个城市之间，解决其交通问题的方案有两个、一是修一条铁路，一次投资2000万元。然后每20年再补加投资1000万元，这条铁路就可以永久使用；另一个方案是投资3000万元，修一条运河，永久使用。并且这两个方案均能满足运输要求，假定年利率8%，试选择方案。 解： A=F(A/F,i%,n)=1000(A/F,8%,20)=21.85万元 P’=A/i=21.85/0.08=273.125万元 铁路供需资金=2000+273.125=2273.125万元 运河方案供需资金=3000万元 选铁路方案 1、资本回收系数（P/A,i,n）中的等额分付值A每一次支付都发生在每一期的( ) A.期初 B.期末 C.任意时间 D.视具体方案的情况而定 2、某人8年后需要用款10,000元，银行年利率为6%，现在应存入银行多少资金。（ ） A.6,651元 B.5,919元 C.5,820元 D.6,274元 4、已知项目的计息周期为月，年利率为8%，则项目的年实际利率为（ ）。 A.8.16% B.8.0% C.8.3% D.9.6% 5、下列关于时间价值系数的关系式，表达正确的（ ）。 A．（F/A,i,n）= (P/A,i,n)×(F/P,i,n) B．1/（F/A,i,n）=(F/A,i,1/n) C．（P/F,i,n）=(P/F,i,n1)＋(P/F,i,n2),其中n1+n2=n D．（P/A,i,n）=(P/F,i,n)×(A/F,i,n) 习题： 某投资工程，寿命期10年，第4年末开始投产收益，预测投产后年均净收益500万元，若期望投资收益率为15%，如果第1年年初投资400万元，第2年年初投资300万元，试求第3年年初尚需投资多少万元？ 谢谢！ 净现值率法 3.判别准则 独立方案或单一方案，NPVR≥0时方案可行。 多方案比选时，max{NPVRj≥0}。 当投资没有限制时，进行方案比较时，原则上以净现值为判别依据。 只有当投资有限制或约束时，才需要考虑单位投资效率。 净现值率主要用于多方案的优劣排序。 计算上题的NPVR。 　　NPVRA=4.62/15=0.308 　　NPVRB=3.87/3=1.29 　　所以B方案要优于A。 残值（Salvage Value） 通常，项目在寿命期末会保留一些价值，这必须作为收益来考虑；有时，项目在寿命期末会有一笔支出，这可能代表它的拆迁成本。这种类型的收益或成本称为残值。 例：一条河上建一座钢桥的初始成本为500万元。在未来30年中每年收益80万元，桥寿命期末的残值估计为5万元。试评价其可行性。设折现率为15％。 解：NPV = -500+80(P/A, 0.15, 30)+5(P/F, 0.15, 30) = -500+80(6.566)+5(0.0151) = -500+525.28+0.76 = 26.04 （万元） NPV0， 可以接受该方案。 0 1 2 3 500 … 30 （年） 80 5 公式中NCFt （净现金流量）和 n 由市场因素和技术因素决定。