现金和流动性管理(zhu)课件.ppt

第19章 现金和流动性管理 Zhu Mingxiu 本章导读 本章将现金管理分为三个步骤： (1) 确定适当的目标现金余额。 (2) 有效地进行现金收支。 (3) 将剩余资金投资于有价证券。 对流动性所带来的利益与成本进行权衡和评估。 持有现金的目的 目标现金余额的确定 现金收支管理 闲置资金的投资 一、 持有现金的原因 “现金”，经济意义上的现金包括库存现金、商业银行中的支票账户存款和为未入银行的支票等。 现金等价物：短期有价证券常被认为是“现金等价物”，它包括短期国库券、大额可转让存单和回购协议。 持有现金的基本原因： 交易动机:持有现金以备付账，如工资、薪金、购销债务、税以及股利的支付 预防动机:应付安全供给的需要 投资动机:为了利用额外的投资机会 补偿性余额: 二、 目标现金余额（最佳现金持有量）的确定 目标现金余额的确定要求在持有过多现金产生的机会成本与持有过少现金而带来的交易成本之间进行权衡。 BAT模型（存货模式） 采用存货模式的前提： 企业一定时期的现金需求量可以预测； 一定时期内现金收支均衡、稳定； 短期有价证券可以随时转换成现金。 持有成本（机会成本）即由于持有现金而放弃的收益，以有价证券的利息率表示。 机会成本=平均现金持有量×机会成本率 交易成本（转换成本）即现金与有价证券转换的固定成本。 转换成本=转换次数×每次的交易成本 B