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尽职调查对于一个并购项目来说,有几个方面:一个方面是财务上的尽职调查,一方面是税务上的尽职调查,一个方面是经营上的市场上的尽职调查,这些跟我们有关,但不是直接相关,最相关的是法律上的尽职调查,法律上的尽职调查首要的任务是发现风险,要做公司并购,就要用尽职调查这只手揭示和评估投资风险,客户委托你,现在有个目标公司要收购它,要收购它要做尽职调查,干什么?用一只手来揭示和评估投资风险,要向你的委托人提交这两方面的情况,要用另外一只手即交易环节这只手来回避和化解投资风险,中间小脚丫就是目标公司,将其好好的捧给你的客户,让你的客户好好培育它,让它一步一步走大,将来它也会伸出手来做这件事。
尽职调查和交易环节是取保公司并购成功的两大基础,在这两大基础当中,上午就是要跟大家解决第一个基础,即尽职调查基础,这是保证并购是否成功,风险怎么样的一个重要环节,所以大家不要轻视。
一、法律尽职调查概述
并购当中尽职调查的重要性开头我已经说了,但在这里我要继续强调一点,我们现在投资已经由绿地投资转向了以并购为代表的褐地投资,作为褐地投资,从用词上就可以想象到它不再是一张白纸,绿地投资就是直接设合资企业,直接设企业,是一片绿地,将绿地开发出来建了工厂、企业,然后经营起来,褐地投资是他已经建了,说白了不是一张白纸,在不是一张白纸的情况下,你怎么样来看看他已经有的内容是否符合你的要求,已经有的内容是否还有可以改造和发展的余地,就好像一幅画一样,已经画了几笔了,是否还可以继续画下去,继续符合你的要求完成一幅优美的作品,还要看这里头有什么风险,比如说一张纸是否是好的,过去用的笔墨是否为好的笔墨,这很重要。
公司并购作为一个风险很高的投资活动,也是一种市场法律行为,所以在设计和实施这种并购时,一方面要利用他所具有的缩短投资周期,减少创业风险,迅速扩张规模,弥补结构缺陷,规避进入限制等等,在具有优势享受这些红利的同时,也存在着财务、法律等风险,这些风险必须在并购当中予以揭露和排除,要揭露和排除就需要做尽职调查。
尽职调查也叫审慎调查,适当的或应有的勤勉的对目标公司的法律问题、财务问题、市场问题、结构问题等做出调查,律师的任务就是在法律上对它进行全面的调查,这是服务性的中介机构一项专门职责,律师做尽职调查,主要是做法律尽职调查,其它的可以参与,可以提供参考意见,但并不是我们主要任务。
尽职调查是一个实务性的问题,做尽职调查有几种情况,一种情况是律师自己单独做,在这个阶段没有其他人进来做,只有律师在做尽职调查,但更多的情况是律师和其他相关机构一起来做,我们叫做并购尽职调查的左邻右舍,就是我们的合作伙伴或是我们的朋友,那都包括哪些?一个是财务顾问,也可以叫做投资银行,在我国主要是证券公司,当然也有一些投资管理公司、投资咨询公司做财务顾问,它进来做尽职调查,主要是调查企业的业务、结构、未来市场、发展前景等,这是它的核心,当然,也会关注法律问题、会计问题。
二是审计顾问,一般是会计师审计师,他们来做尽职调查,主要是调查企业的财务,从记账到财务核算,财务数据的真实性合理性,当然也关注企业的主营方向是什么,未来发展情况怎么样,因为将来可能会要模拟财务报表,同时也会关心一些法律问题,会跟律师经常协商,比如说在尽职调查时要抽查合同,重要合同就要跟律师商量,多大数额以上是重要合同,合同额占整个公司营业额的百分比是多少,净利润是多少,这样算作重要合同,都要和律师协商。
三是评估师,如果一个目标企业、目标公司,它的财产当中实务资产比较多,土地、房屋、在建工程、大型的机器设备比较多,那么应该有评估师做评估,包括隐蔽工程各种管线、管道等都要评估师做
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