倒向随机微分方程和巴黎期权的非线性定价.pdfVIP

郭冬梅等：倒向随机微分方程与巴黎期权的非线性定价 于高管期权合约．Moraux[7]研究了巴黎期权在信用风险和寿险方面的应用．本文将 以倒向随机微分 方程为工具来研究巴黎期权的非线性定价问题． 倒 向随机微分方程的线性形式由BismutIs】提出，之后 Pardoux和 Peng[0]扩展至倒 向随机微分 方程的一般形式．白此倒向随机微分方程被广泛研究并应用在数理金融等领域 [10--16]．特别地，倒 向 随机微分方程可以应用于金融市场上的非线性定价问题．Pardoux和Peng1【7】证明倒向随机微分方程 的解是一组非线性 PDE的粘性解，同时当终端值是欧式期权的支付时，它也是欧式期权的非线性价 格．文献 1『81基于反射倒向随机微分方程研究了美式期权．本文将利用倒向随机微分方程研究巴黎期 权 的非线性定价问题． 迄今为止，有关巴黎期权的研究主要集中在完备市场上，正如文献 f191所述，在完备市场上，任何 一 个未定权益如果存在对冲策略，那么一定存在唯一的鞅测度 Q，使折现的财富过程为Q一局部鞅．由 此可见，完备市场中未定权益的定价依赖于鞅测度 Q的存在唯一l生．但真实市场大多是不完备的，在 这种情形下鞅测度存在但不唯一，此时如何定价巴黎期权呢?Chen和Kulperger2【o]提出了金融市场 上的模糊测度 问题，考虑一个只包含股票