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内容提纲 对冲的原理和案例 对冲的原理 案例分析 量化高频投资策略 James Simons？ 黑盒子操作 案例 我们的方案 投资方案推荐 风险提示 什么是对冲？ 欧元和澳元的对冲套利 胜者为王！ 量化投资策略的原理：黑盒子操作？ 投资策略对比： 主观型交易和量化策略各有成功案例，并无优劣之分 ； 在极限收益率方面，主观型投资较高； 在盈利概率、收益回撤比、策略盈利面等方面，量化投资占优 量化投资策略强调自动化执行！ 量化投资策略的原理：黑盒子操作？ 量化投资的概念： 简单地说，数量化投资与程序化交易，就是利用数学、统计学、信息技术的量化投资方法来管理投资组合。 数量化投资、程序化交易、算法交易、自动化交易以及高频交易都是数量化交易的特定方式 数据、速度、风险管理是数量化交易系统建设中的关键问题 量化投资策略的原理：黑盒子操作？ 量化投资策略的逻辑基础： 市场的不可预测性 从仓位管理到杠杆管理，从趋势识别到波动率追踪，从未知到可以预期 机会来自市场给予而非预测 波动率相关是量化投资策略的典型特征 EURUSD日振幅统计 黄金市场的波动率（或者振幅） 典型的交易案例 典型的收益率曲线 我们的角色 我们在您投资过程中的角色 研究并提供合适的投资策略 提供风险管理咨询和管控 协助客户完成投资的流程 提示市场重要信息，并作出投资建议 我们提供的合作方案 风险提示 在投资过程中可能出现的风险 交易提供商的风险 法律监管的风险 市场的风险 交易过程中网络及设备的风险 其他未曾预估的不可抗力风险 1，能够长期在市场细节层面做对60%以上的持续预测的人和方法基本不存在；2）对于方向的研判相对不重要；3） 对冲及量化高频投资策略 金晟投资策略研究部 09, 2012 1.对冲的原理和案例 对冲是指特意降低另一项投资的风险（套期保值）或者取得某种较确定的收益 （套利，alpha对冲）而进行的交易。 一般对冲交易同时进行两笔行情相关、方向相反、数量相当、盈亏基本相抵的交易。 多空双边盈亏的差值，对于套期保值就是套保的成本；对于套利而言就是利润， 即价差不合理的部份 Alpha对冲，Beta对冲，增强型Beta对冲等 对冲（Hedge） 聚盈利---中都银业推出的白银T+D与天通白银现货的套利策略 跨市套利规避了白银价格大幅波动的影响，完全取决于两市的价差，风险较低。 风险程度 两市都采用银行三方存管的资金托管方式 资金安全 自主交易、灵活性高 灵活性 现货延期交易采用保证金的形式进行 保证金 年收益10%-40% 预期收益 3-12个月 投资期限 反套：卖空价低产品，买多价高产品，等待价差扩大 正套：卖空价高产品，买多价低产品，等待价差缩小 投资方式 上海黄金交易所白银T+D 天津贵金属交易所现货白银 交易品种 “聚银利”跨市套利产品 项 目 优点：资金国内托管，相对安全 缺点：没有程式化运作，需要人工盯盘，劳动成本以及精神压力较大。 欧元与澳元都是非美货币，特性相近（但是澳元做多可以获得仓费，欧元做空可以获得仓费）如果两者同涨、同跌的情况下，由于涨跌幅度的不同，也可能会产生瞬时收益） 例如： 优点：风险对冲，交易风险相对安全 缺点：需要人工判断最佳进入和退出时机，国内无电子化外汇交易市场，需要在境外交易 2.量化高频投资策略  Who’s James Simons Warren Buffett VS James Simons George Soros VS James Simons 2011.01–2012.10 2011.01.03-2012.9.28 3.我们的投资方案 我们协助风险的管控和提供策略方案 客户在封闭期内的资金的赎回按照协议书的规定 年化收益在10%以内全部归客户所有 年化收益超过10%部分双方按照5:5比例进行分成 双方接受8%的本金亏损风险，若超过则由公司赔偿客户。 具体其他内容详见协议书 责任及利益 1，能够长期在市场细节层面做对60%以上的持续预测的人和方法基本不存在；2）对于方向的研判相对不重要；3） * *