51全球金融动荡对我国我省经济的影响2009年5月13日新郑.doc

全球金融动荡对我国我省经济的影响 2007年以来，世界经济剧烈动荡，美国次贷危机引发全球金融动荡，世界经济增长速度下滑、失业率上升、通货膨胀与通货紧缩快速转换、石油等大宗商品价格大幅波动，我国经济受到较大冲击，国家宏观调控走向发生变化，外部经济环境的变化对我国我省经济产生了较大影响。 第一节　美国次贷危机及其影响 一、贷款对象的信用等级分类 美国按照信用评分将贷款对象分为三个等级，信用评分在660分以上为优级，在620—660分之间为亚优级，低于620分为次级。据此，美国住房抵押贷款市场分为三个层次：优级贷款市场、亚优级贷款市场和次级贷款市场，其中，次级按揭贷款因为信用等级较低、缺乏良好的信用史，因而存在较高违约风险。由于风险较高，次级抵押贷款的利率也较高。 二、美国次贷危机的前因后果 克林顿在任时采取了宽松的经济政策，美国经济出现了良好的发展势头，房地产市场迅猛发展，房价节节攀升。房地产商通过各种途径宣传房地产市场的美好前景，鼓励民众买房。当房地产商把有资本、愿意投入到房地产行业来的有钱人搜刮了个遍之后，就把目光盯上了穷人。为了让穷人买房子，房地产商首先找广告公司和营销公司，借助媒体、专家疯狂地包装和吹嘘，要让每个人都觉得房子一到手，就能赚钱；其次，提供按揭，并且调低首付，从以前的40%首付调整到30%，最后调整到10%，甚至由房地产商预支首付。 游说穷人买房的是房地产商，但是提供贷款的却是银行。对于银行来说，这些人没有信用基础，也没有任何信用担保，银行就把这部分劣质贷款设计成债券将风险转移出去，次级债由此而生。投资银行和投资基金之类的机构把银行卖不掉的这些次级债券买下来，随着房地产市场的持续火爆，那些机构因此大赚特赚！银行后悔了，就搞了个专门针对投资机构的保险，那些投资机构踊跃投保。 为了赚更多的钱，银行家、投资家、投机家又用前面挣的那些钱作为担保金，成立了一个风险很高的基金。如果房价能够无限上涨，如果那些劣质贷款没有付款期限，这样的疯狂可以持续下去。但是，现实就是现实，房子价格必然有一个高点，这个高点就是把穷人也忽悠进去买房后，再找不到人买房的时候。这个时候，房子卖不出去了，穷人还贷的期限也到了！大麻烦来了，房价不仅没有继续涨，反而开始下跌。这时候银行以及各种投资机构都开始束手无策，房子不断贬值，于是银行和各投资机构开始急剧亏损！银行、投行、基金、保险公司等，包括参与了次级贷款和债券的所有机构，集体完蛋！次贷危机（Subprime Mortgage Crisis）由此而发。 那么穷人为什么要交出房子呢？这是因为美国的税收制度是以个人作为纳税主体的，联邦所得税率为25％，州所得税率为9％左右，社会保障税率为7.65％，雇主同比配比7.65％，另外还有第四税，即公民向所居住城市缴纳的财产税，下一年度的公共服务开支要根据上年末个人房屋等财产价值进行分摊，城市越大，财产税率越高，城市越小，财产税率越低。当经济下滑时，失业率上升，居民收入下降，还银行的月供就很困难，根本无法承担高额的财产税，不得不交出房子。于是，穷人失去了房子，银行流失了贷款，投资机构拿了一把无用的债券，保险机构付出了巨额的赔付，次贷危机全面扩散。 三、美国次贷危机的演进过程 2005年以后，次级抵押贷款风险开始显现出来。在房屋抵押贷款中，贷款对个人资产的比率和债务对收入的比率在上升，附带有借款者收入和资产全部证明的贷款所占的比例下降，仅付利息贷款所占的比例上升。进入2006年以后，随着经济增长率放缓、房产价格的下降和利率的上升，借款者还本付息的负担迅速加重。2006年，有10000亿美元的抵押贷款需要调整利率。这样，非传统抵押贷款的风险迅速增加，次级住房抵押贷款逾期比率开始上升。到2007年8月，次级住房抵押贷款逾期比率已经达到11％，大量的次级抵押贷款的借款者不能偿还贷款。 美国次级抵押贷款危机是从第二大次级抵押贷款企业新世纪金融公司（New Century Financial Corp.）陷入困境开始的。该公司于2007年3月13日被纽约证券交易所停牌，半个月之后流动性债务超过了84亿美元。由于华尔街的投资银行无力对它进行挽救，只得正式向美国联邦破产法院提出破产保护申请。新世纪金融公司的危机在市场上产生了多米诺骨牌效应，美国一个个次级抵押贷款公司接连倒下。 同时，次级抵押贷款危机波及持有以次级抵押贷款为基础发行债券的证券公司、投资公司、共同基金、对冲基金、商业银行与保险公司。联邦住房贷款抵押公司持有1240亿美元次级住房抵押贷款债券，联邦国民抵押贷款协会也持有约580亿美元的同类债券，它们都因为这类债券价格的下降而遭受重大损失。美国第五大投资银行贝尔斯登公司（Bear Stearns Corp.）在2007年8月5日宣布，由于次级抵押贷款市场危机的影响，旗下