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4 货币市场 本章主要内容： 第一节 货币及其衡量 一、货币的定义和职能 货币的三个职能： 货币是交易媒介 货币是核算单位 货币是财富储藏手段 现金是最显而易见的可用于交易的货币。现金包括人们手中持有的纸币和硬币。 二、货币量的衡量（或范围） 货币依据货币的可流动性的强弱，即支付的便利性，从小到大，货币衡量指标分别用Cu、M1、M2、M3来表示。 1997年中国的货币测算口径是： Cu=现金，包括流通中的纸币和硬币 M1=通货＋企业的活期储蓄存款＋政府部门、社会机构和部队的储蓄存款+农村储蓄存款+个人信用存款。 M2=M1+城乡居民定期储蓄存款+企业定期存款+外币储蓄+信托储蓄 M3= M2+金融债券+商业票据+大额可转让定期存款 研究货币对经济影响时最常用的衡量指标是M1和M2。在宏观经济学中，我们忽略各种存款之间的差别。 货币为在银行体系之外流通的通货(包括纸币和硬币)和在商业银行的活期存款（支票账户存款）。 三、货币的类型 货币有多种形式，主要有法定货币和商品货币两种 。 第二节 货币数量论 一、费雪方程式（费雪交易方程式） （费雪交易方程式是最常见的货币数量方程式。） 二、剑桥方程 费雪的交易方程式主要用于解释说明物价水平与货币数量的关系，它只考虑货币的交换中介功能。以马歇尔和庇古为代表的剑桥学派从微观经济学中关于需求的一般理论出发，对货币需求问题进行了研究。 庇古认为，人们持有货币是货币具有延期使用的功能，出于便利和安全的考虑，人们总是将一定量的现金余额留在手头。这种留在手头的现金余额就形成货币需求。 人们手持货币的多寡取决于实际国民收入、一般价格水平以及交易动机货币需求率 。 M=kPY 剑桥方程式 式中，M表示名义货币需求数量，k表示对于每1元收入人们想持有多少货币的一个参数，P表示价格水平，Y表示实际国民收入。 剑桥方程式说明了人们想要持有货币的数量与收入成同比例变化。 根据实际货币余额的供给M/P等于需求（M/P）d，可以把数量方程式重新写为： M/P=（M/P）d=kY 两个方程的联系与区别： 联系：MV=PY M=kPY V=1/k 区别 费雪交易方程式强调的是货币的交易中介功能；而剑桥方程式则重视货币作为一种资产的功能。 费雪交易方程式把货币需求与支出流量联系在一起，重视货币支出的数量和速度；而剑桥方程式则是从以货币形式持有资产存量的角度来考虑货币需求，重视存量占收入的比例。 三、货币流通速度不变假设 货币数量理论是假定货币流通速度不变，用货币数量方程式说明货币效应的理论。 假定货币流通速度不变，数量方程式可以写作： 为假定不变的货币流通速度， 货币数量理论：假定货币流通速度不变时，货币数量(M)与名义GDP(即PY)保持同比例的变动关系，货币数量决定了名义GDP的数量，货币量增加经济产出的货币价值也增加。 第三节 通货膨胀率、货币增长率与利率 一、通货膨胀与货币增长 现代货币数量论（货币主义）与古典主义数量论的比较 相同：以弗里德曼为代表的现代货币数量论者也认为通货膨胀无论何时何地都只是一种货币现象（通货膨胀的原因）。 不同： 现代货币数量论：货币供给量增加在短期既影响实际产量又影响价格水平。而且显影响实际产量，后影响物价水平。货币增长的变动和通货膨胀率的变动之间有12-18个月的时间间隔。 古典主义：货币供给量增加一定导致物价水平的上升。 二、通货膨胀与利率 实际利率与名义利率 名义利率：经济学把银行支付给客户的利率称之为名义利率 。 实际利率：把增加货币购买力的利率称之为实际利率。 费雪效应 费雪方程式 三、古典二分法 经济学把用货币表示的变量称之为名义变量。如货币工资、名义利率等。 第四节 通货膨胀的社会成本 通货膨胀的社会成本指由于物价水平的上涨，公众实际收入减少的经济现象。在不同背景下，通货膨胀社会所付出的成本是不一样的。 一、预期到的通货膨胀的社会成本 实际通货膨胀率和人们预期通货膨胀率相一致的通货膨胀率是预期到的通货膨胀。 美国经济学家曼昆认为：预期到的通货膨胀的社会成本包括以下几种： 二、未预期到的通货膨胀的社会成本 未预期到的通货膨胀是指价格水平上升的速度超出人们的预料，或者人们根本没有想到价格会上涨。 对工资收入者而言，那些工会力量强大的行业的工人，可以通过工会的力量，迫使厂商尽快地根据通货膨胀率调整工资，他们遭受的损失变小，甚至有所收益；而那些未加入工会的工人，他们来到期的工资合同随通货膨胀率调整而调整的可能性就小得多，他们肯定要遭受损失。在通货膨胀时遭受损失最大的是退休工人及靠