人民币实际汇率理性的实证研究.pdf

入民币实际汇率合理性的实证研究 人民币实际汇率合理性的实证研究 摘要 1997年和2003年，人民币两次成为世界关注的焦点，是升是贬，还是保持 稳定，仍在争论之中，西方各国也纷纷施压。随着我国市场化程度的进一步提高， 如何充分有效地运用汇率政策保持国民经济的内外均衡也成为政府宏观经济调 控的重点。因此，构建均衡汇率模型对实际汇率的合理性进行评估，对汇率的走 向、管理提供参考，具现实意义。 研究均衡汇率包括度量实际汇率、确定均衡汇率、一旦实际汇率出现失调如 何进行修正三个方面的问题。本文是在中外学者对人民币实际汇率的研究现状及 发展进行考察的基础上，按照这个逻辑展开，首先介绍针对发达国家和发展中国 家均衡汇率的理论，实际汇率和均衡汇率都是经济的内生变量，汇率失调是内外 部经济失衡的结果：然后，介绍了当代均衡汇率实证研究的主要方法和和协整理 论的有关知识，本文采用的方法是基于协整分析的简约，。般均衡的单方程模型。 本文的核心是对人民币实际汇率进行实证分析。首先在前述研究思想的指导 下建立了一个均衡汇率决定的理论模型，并确定基本面解释变量；其次，对时问 序列进行平稳性检验，建立