信用风险违约概度量与信用衍生品定价研究.pdf

摘 要 信用风险一直是金融市场上最为基本、撮为古老也是危害最大的一类风险。近年来，信 用风险再次受到整个金融业的极大关注。随着金融自由化、全球化和金融创新的发展，金融 机构面临的风险环境日益复杂，金融业竞争日益激烈，金融机构的并购、破产、重组事件蔓 延全球，使银行和其他金融机构面临更大的信用风险。然而，由于信用风险具有收益可偏性、 非系统性和违约数据难获取性的特点，长期以来，对信用风险的分析停留在传统的，静态的， 历史的财务比率分析和信用分析，没有有效的信用风险模型和市场对冲手段来衡量和控制违 约风险。因此，研究信用风险的度量、控制和管理成为学术界和应用领域的一个重点，信用 风险也许是21世纪最重要的风险管理挑战之一。 信用衍生品是20世纪90年代束发展起来的一种用于规避信用风险的新型金融衍生工 具。新巴塞尔协议明确指出：“信用衍生品的近期发展使银行风险管理的水平大幅度提高”。 我国银行业一直以来面临着信用风险集中、不良贷款数额巨大等问题，而另一方面银行管理 信用风险的技术方法和手段还相当落后。随着金融体制改革，金融竞争将更加激烈，金融风 险更加突出．迫切需要引入新的信用风险管理方法和技术。另外，在国际金融领域频繁发生 危机的同时，我国金融市场近年来也出现了不少金融问题和