公司理财经典导论(ppt20页)课件.pptVIP

第1章 主要内容 什么是公司理财 公司证券对公司价值的或有索取权 公司制企业 公司制企业的目标 金融市场 参考教材Chapter 1 什么是公司理财 公司理财研究的基本问题 公司应该选择什么样的长期投资项目? 对选定的投资项目，公司应从哪里筹措资金以满足投资需求？ 公司应如何管理日常财务活动？ 企业的资产负债表模型 资本预算决策 资本结构决策 营运资本管理 企业组织结构图 财务经理如何创造价值 现金流的重要性 现金流量的确认 收入、成本、利润是根据GAAP确认的，财务经理更关注现金流； 现金流量的时点 现金流量出现的时点对投资价值有影响，今天得到的一元钱比明天得到的一元钱更有价值。 现金流量的风险 在财务决策中要考虑现金流量的风险。 公司证券对公司价值的或有索取权 公司总价值＝负债＋股东权益 债券和股票是依附于公司总价值的收益索偿权 负债与股东权益的区别 负债是公司承诺在一定时间支付给债权人的一笔固定的金额。 权益是剩余索偿权，股东权益＝公司价值－负债 由于公司是有限责任， 权益价值E=Max(公司价值－负债，0) 企业组织形式 个人独资 合伙企业 一般合伙 有限合伙 公司 公司制与合伙制的比较 公司制企业的目标 因为股东拥有公司，公司的管理者有义务尽力使股东财富最大化。 企业的目标：最大化股东财富或企业价值 代理问题 代理关系 委托人雇佣代理人来代表他/她的利益 股东(委托人)雇佣经理(代理人)来经营企业 代理问题 委托人和代理人之间有可能存在利益上的冲突 代理成本 股东与管理者利益冲突所造成的成本 间接成本：损失的机会 直接成本：管理者的花费；监督和控制成本 股东控制着管理者的行为吗？ 股东投票选举董事会，董事会雇佣管理层； 采用激励手段来协调管理层和股东的利益相一致 经理市场的竞争 外部接管的威胁 监管 1933年证券法和1934年证券交易法 证券的发行 (1933) 建立SEC 和财务报告披露机制 (1934) 萨班斯-奥克斯利法案（Sarbanes-Oxley ，“Sarbox”） 提高了报告要求，并加大了公司董事的责任 金融市场 一级市场 公司发行证券的市场，现金流从投资者流入企业 通常会有承销商参与 二级市场 已发行证券的交易市场 拍卖市场：NYSE 经销商市场：NASDAQ * 公司理财导论 流动资产 长期资产 1 有形的 2 无形的 资产总价值 股东权益 流动负债 长期负债 投资者拥有的总价值 流动资产 长期资产 1 有形的 2 无形的 股东 权益 流动 负债 长期 负债 应选择什么样的长期投资项目？ 怎样为选定的投资项目筹措资金？ 流动资产 长期资产 1 有形的 2 无形的 股东 权益 流动 负债 长期 负债 企业日常经营中需要多少短期现金流？ 净营运 资本 流动 资产 长期资产 1 有形的 2 无形的 股东 权益 流动 负债 长期 负债 董事会主席与首席 执行官 (CEO) 总裁与首席运营官 (COO) 副总裁与财务总监 (CFO) 财务长 主计长 现金经理 投资预算经理 信用管理 财务计划经理 税务经理 财务会计经理 成本会计经理 信息系统经理 董事会 来自公司的 现金流 (C) 税 (D) 政府 留存的现金 (F) 股利与债务支付 (E) 企业最终必须产生出现金净流量 来自企业的现金流必须超过来自金融市场的现金流. 公司 公司发行证券收到现金 (A) 金融市场 投资于资产(B) 流动资产固定资产 短期负债 长期负债 权益资本 ? 公司 合伙企业 流动性 股份转让容易 受很大限制 选举投票权 通常按股份享有投票权 有限合伙人可能会拥有一些投票权,但一般合伙人完全控制和管理企业 税 双重课税 由合伙人根据收益缴税 再投资与股利支付 在股利支付方面有很大自由选择 通常所有的现金净盈利都分配给合伙人 责任 有限责任 一般合伙人通常承担无限责任，有限合伙人只承担有限责任 持续性 可无限存续 存续期通常有限