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个人投资组合管理实践 2 个人投资组合管理实践 提要： 本文主要从个人投资者的角度出发，探讨了现代投资组合管理理论在我国现阶段 的应用。文章围绕令人投资者的个体特征，以个人投资组合管理的科学流程为主线， 详细探讨了现阶段，我国个人投资者对现代投资组合管理理论的理解、应用、在实践 中受到的限制；以及我国个人投资组合管理的未来发展和趋势。 Abstract： dissenationdiscussesthe ofModern This application today’s in individual Withtheconsiderationofindividual China．view0f investors． investors’ modemindividual fomlsthebasic characteristics，the ponfoliomanagementprocess stmcture ofthisdissertation．Basedon andconstrainsin about it，theunderstanding，applicationreality MPTindividualinvestorsarc ofindiVidual by displayed．MeaIlwhile，thepmspects portfoliO managcmentinChinaare aswenatthecnd0fthisdissertation． expected 个人投资组合管理实践 3 绪论： 了论文《投资组合选择》，1959年出版了《投资组合选择：有效分散化》。其后，又 有威廉·夏普等作出了不断的完善。现阶段，现代投资组合理论成为了基金等机构投 资者进行投资的主要理论依据，并逐渐形成了一个完善的投资组合管理流程。但是对 于绝大多数个人投资者，虽然很多人知道不要将鸡蛋放在一个篮子里的道理，但是很 少有人系统了解投资组合管理的过程，他们在进行个人投资的时候往往割裂的去看待 投资产品，而不是去构建～个更为有效的组合，所以，本文从个人投资者的角度出 发，探讨了投资组合管理的过程。虽然，个人投资者在构建资产组合的时候往往受到 资金充足度等客观条件的限制而不可能象机构投资者一样建立一个完美的组合，但是 对相关知识的掌握可以帮助他们更加理性的看待投资过程，并且在可能的范围内选择 和建立一个较优的组合，从而减少风险、提高收益。 个人投资组合管理实践 d 第一章：投资组合管理的理论基础 Portfolio 现代投资组合管理理论(Modem 理沈的基础1，它丰要研究的是投资者在权衡收益与Jx【险的基础上实现期望效用的最大 组合选择》和1959年出版的《投资组合选择：有效分散化》一书，被授予诺贝尔经济 学奖。他的主要贡献是，发展了一个概念明确的、町操作的、在．1l=确定条件下选择投 资组合的理论一一这个理沦进一步演变成为现代金融投资理论的基础。Markawitz表 明，在一定的条件下，一个投资者的投资组合选择可以简化为平衡两个因素，即投资 组合的期望删报及其方差。触险可以用方差来衡量，通过分散化可以降低风险。投资 组合风险不仅依赖不同资产各自的方差，而且也依赖资产的协方差。这样，关于大量 的不同资产的投资组合选择的复杂的多维问题，就被约束成为一个概念清晰的简单的 二次规划问题。即均值～方差分析。 简