中国企业海外上所面临的问题和应对措施.pdfVIP

论文摘要 论文摘要 研究中国企业海外上市的问题和应对措施，是当今中国企业海外股权资 本市场融资急需解决的一个重要课题。 企业海外上市是为了按照现代企业制度的要求，通过规范的公司改革， 建立适应社会化生产和市场要求的、符合国际惯例的、具有强大实力和发展 活力的现代化企业。 随着国际资本市场证券化趋势的深化，中国投资环境进一步得到改善， 客观上要求市场有更多的融资工具，以适应经济发展的要求。从各国经济发 展的经验看，当一个国经济发展呈新兴增长态势时，利用自身的经济稳步增 长优势和众多的商业投资机会，吸引境外股权投资，是最佳的融资方式之一。 在这种情况下，国有企业到海外上市，就成为一条新的对外筹资途径。 由于海外证券市场与国内证券市场存在着具体制度、法规不同，投资者 对公司的评价标准和投资理念不同，以及资本市场的发展阶段差异等原因， 致使国内企业不大熟悉海外资本市场的运作流程。 T 本文从我国加入w O后全球经济一体化这～现实背景出发，阐述了中 国企业在海外上市的条件，研究了国内与海外股市的主要差异，并对国内企 业海外上市所面临的问题进行分析，最后指出国内企业海外上市所应对的措 施和改革方向。 全文由五部分组成。 第～章介绍国内企业在海外股权资本市场的融资现状，着重分析了国内 企业在香港和美国股市的表现，并为下文的研究提供理论依据。 第二章分析企业在海外上市应具备的条件和方式，并针对我国企业海外 上市的主要地点一香港、美国和新加坡进行类比，指出它们的特点和主要区 中国企业海外上市所面临的问题和应对措施 别，为海外上市所遇到的问题做出铺垫。 第三章对国内企业海外上市的问题进行分析归纳，并具体研究其产生的 内部因素和外部因素，取得相应的理论、实践启发。 第四章从四个方面研究国内证券市场与海外证券市场的差异，为文章观 点的归纳作启示。 第五章阐述了中国企业海外上市的积极意义，并针对中国企业如何在海 外殷市站稳一席之地提出见解。 关键词： 国内企业海外上市问题措施 前 言 刖 置 海外上市是指由国内股份有限公司向海外投资人发行股票，在海外公开 的证券交易场所流通转让。狭义的海外上市就是国内企业向海外投资者发行 股权或附有股权性质的证券，该证券在海外公开的证券交易所流通和转让。 广义的海外上市是指国内企业利用自己的名义向境外投资人发行证券进行融 资，并且该证券在境外公开的证券交易场所流通转让。 中国企业海外上市，在国际资本市场上进行直接融资，是我国利用外资 的重要渠道之一。它不仅能弥补企业改革的短缺资金，而且可使公司结构通 过海外上市而获得国际认同的规范化，转换经营管理机制，在更大范围内接 触国际先进的经营管理方法和评估企业经营业绩的标准，促进企业早日实现 国际化经营。此外，还能使国内监管机构、中介机构经受很大的锻炼，在与 国际标准融合方面实现跨越性进步，进而有利于国内证券市场的健康发展。 改革开放以来，企业海外上市是我国资本市场对外开放的重要步骤，中 国企业寻求海外上市成为近年来的一股热潮。有数据表明，截至2001年2月 底，共有125只中国企业股票在海外上市，其中H股51只(包括4只在伦敦 交易所上市，12只在纽约交易所上市)，红筹股62只，在纽约主板市场和纳 斯达克市场分别上市了13只和6只，在伦敦和新加坡上市的有6只和3只。 由于海外证券市场与国内证券市场存在着具体制度、法规不同，投资者 对公司的评价标准和投资理念不同，以及资本市场的发展阶段差异等原因， 致使国内企业不大熟悉海外股市的运作流程，故本文在分析国企海外上市的 问题和原因的同时，并提出一些应对的措施。目的是为给中国海外上市企业 做一个参考。 中国企业海外上市所面临的问题和应对措旌 第一章 国企海外股市融资现状 早在1984年，中银集团和华润集团联手组成新琼企业有限公司，收购了 当时的康力投资有限公司，就已经拉开了中国企业在海外买壳上市的先河。 随后19