中国货币市场基发展研究.pdfVIP

内容摘要 货币市场基金在美国产生于1971年，是货币市场最为成功的金融产品创新， 目的是突破美国“Q条例”的利率歧视。我国目前的金融环境与当时的美国非常 相似：同样是利率管制，同样是中小投资者无法进入货币市场投资。 我国股市经历了三年多的熊市，市场渴望一种安全性高的金融产品出现；中 国金融系统的结构性矛盾更加突出：储蓄率居高不下，贷款融资比例偏高，这使 得银行系统性风险加大：基金公司虽然近几年发展迅猛，但需要改变目前基金投 资单一的状况，丰富业务品种，实现基金管理公司的多元化经营，分散风险，提 高风险承受能力，为基金业开辟一个新的利润增长点；央行正在实现宏观调控方 式的转变，这就要求加快发展货币市场，扩大货币市场对实体经济的辐射面，从 而有利于货币政策传导机制的正常运转，提高货币政策的有效性。货币市场基金 的发展有助于解决这些问题。 本文分五个部分论述。 第一部分为货币市场基金综述。介绍货币市场基金的特点、理论基础和操作 原则。 第二部分为国外借鉴。在介绍、分析了美国货币市场基金产生、发展过程及 现状的基础上，提出了对中国发展货币市场基金的可资借鉴之处。 第三部分是对中国发展货币市场基金的重要性的阐述。主要包括中国货币市 场的不足、引入货币市场基金对中国各金融主体的意义、中国金融系统的结构性 矛盾的现状和解决办法、发展货币市场基对改善货币政策效应的作用等方面。 第四部分从制度上来探讨中国货币市场基金的治理结构。从基金的本源—— 信托的特征谈起，着重探讨了基金的两种治理结构——契约型和公司型的内部治 理及其优劣，在综合比较的基础上结合中国的国情，认为在货币市场基金发展初 期，中国应采用契约型的基金组织形态，但应加以改进。主要办法是实行投票权 代理和强化托管人的监督责任、引进独立董事等。同时还对商业银行是否应该发 起和管理货币市场基金的问题进行了分析，并提出了相关的建议。 第五部分论述货币市场基金的监管问题。主要论述了货币市场基金的监管体 系和监管内容。 关键词：货币市场基金 治理结构 契约型 公司型 ABSTRACT inAmericain Market born isoneofthe Money Fund(MMF)was 1971，which instrument．Itaims mostsuccessfulfinancial…innovationtobreak theinterest through ratediscriminationofthe Ordinance．Chinaissimiliarininterestratecontrolwith Q Americaof andmedium-investorare from 1971：small—investor prohibitedentering betweenallthe market；thereisinterest rates． money margin Chinesesharemarkethassufferedbearmarket．Thesharemarketfor 3-year longs one financial structure ofChinesefinancial instrument；The high…safety parado