利率市场化过程央行基准利率选择的研究.pdfVIP

摘 要 由于利率市场化后市场利率的波动更为频繁，金融系统所面临的风险更大以及整 个宏观经济面临着利率的频繁变动所带来的冲击,客观上需要一国货币当局选择合适 的央行基准利率来防范风险以及更好的对宏观经济进行调控。本文正是在这样的背景 下，结合发达市场经济国家的经验，对我国各种货币市场利率进行了一系列的比较分 析，试图确定当前最合适我国国情的央行基准利率。 论文首先回顾了我国利率市场化的历史和现状，综述了国内外学者在央行基准利 率选择的问题研究中所取得的成果，明确了课题的研究意义和研究内容。 第二章在明确界定了央行基准利率的基础上，阐述了选择合适的央行基准利率的 必要性，总结归纳了央行基准利率选择的一般原则，同时介绍了美国选择央行基准利 率的经验。 第三章首先分析了目前央行基准利率选择的现状，指出其存在的诸多缺陷，在此 基础上对我国现有的各种货币市场利率进行了具体的分析，认为可以选择同业拆借利 率或债券回购利率；然后，再对同业拆借市场利率和债券回购利率从市场主体结构、 市场交易量、市场工具结构、与其他利率相关性、与货币供应量相关性、与宏观经济 指标相关性、可控性等方面进行了具体的比较研究，得出结论认为债券回购利率较之 同业拆借利率作为央行基准利率更胜一筹。 最后文章分析了由于我国目前国债市场发展并不完善，制约了债券回购利率成为 央行基准利率，同时提出了完善国债市场发展的政策建议。 关键词：利率市场化 央行基准利率 同业拆借利率 债券回购利率 I Abstract In consideration of the possible financial risk after interest rate liberalization and currency authoritys indirect regulation, it is very important for the currency authority to choose a suitable basic interest rate. This article is a research into the choice of PBCs basic interest rate after a series of analysis among our money market rates, combining the successful experience of developed market economy. This article firstly generalizes an overview of the history and current status of the interest rate liberalization in our country as well as the theories of the choice of basic interest rate. The purpose and significance of the projects is also introduced. Chapter 2 expatiates the necessity of choosing basic interest rate on the basis of defining the basic interest rate clearly and summarizes the general choosing principle. And good example just as Federal Fund Rate in U.S. has been recommended. Detailed discussion on money market rat