养老保险基金的资管理研究.pdf

复旦大学硕士论文 养老保险基金的投资管理研究 摘 要 改革丌放以后，我国原先计划经济体制下的企业养老模式越来越不适应经 济发展的需要，在这种背景下一种新型的基本养老保险与企业补充养老保险和职 工个人储蓄性养老保险相结合的养老保险制度正在我国逐步建立和完善。但由于 现阶段养老保险体制还处于转轨过程中，养老保险制度改革带来的转轨成本加支 付缺口而形成的庞大的养老金隐性债务危机还亟待解决，人口老龄化又加剧了养 老金的支付压力。另一方面，养老保险形成的部分基金积累规模小、缺口大，缺 乏有效的增值手段，资金的投资效率十分低下。因此，如何对现有养老保险体制 进行改革，解决养老保险体系中的诸多问题；同时有效对现存资金进行管理和投 资，形成一套系统的投资管理模式就成为当前的重要课题，也是本文的论述重点。 目前国际上的养老保险基金的筹资模式大致有现收现付制、基金积累制和部 分积累制三种，在管理方式上也分为公共管理和私营管理两种。从以智利为代表 的发展中国家的养老保险私营化改革经验和以美国为代表的发达国家的养老保 险体系演变和发展历程来看，国际养老保险制度面临以下一些共同的改革趋势： 养老保险基金筹资模式从现收现付制向基金积累制过渡，从单一的国家筹资向多 层次、多支柱筹资发展；管理方式上逐步从公共管理向私营投资管理转变，政府 承担的职能从投资向监管转变。 借鉴国外养老保险制度改革的经验和教训，并结合我国的实际情况，我们对 现阶段的养老保险体制提出了如下的建议：基本养老保险中社会统筹和个人账户 要实现真正意义上的分开，变“统帐结合”为“统帐分离”，建立新的三层次的 养老保险体系；逐步做实个人账户，以多种形式解决转制中的养老金隐性成本问 题，加快从现收现付制向基金部分积累制转变；社会统筹的基本养老金、个人账 户养老基金以及企业补充养老保险和个人储蓄性养老保险应分开管理和经营，实 行市场化运营；同时，政府也应逐步完善在养老保险市场化运营中的监管和调控 职能。 最后，我们建立了一个城镇基本养老保险的未来收支平衡模型，对模型中的 各变量进行了相关的假定和预测，并采取相应措施，如：财政拨款在解决相应的 养老金转制成本上承担主要的责任，降低养老金的工资替代率，扩大基本养老的 覆盖率，延长退休年龄等。通过模拟运算，现存的养老金缺口问题可以在未来一 段时间内被解决，实现真正的收支平衡。 关键词：养老保险、养老保险基金、投资管理模式 分类号：F840．67 复旦大学硕士论文 养老保险基金的投资管理研究 Abstract in old Afterthereformand enforced China，the system openingpolicy pension underthe couldno totheeconomic anda economylongeradapt development planned basic new combinedwith pensionfund，enterprise system supplementarypension reform fundandindividualaccounts fundhasbeenbuilt．Butthe cost saving pension andr