非对称信息条件风险投资的资本结构和投资契约设计.pdfVIP

非对称信息条件下风险投资的资本结构和投资契约设计 摘要 风险投资中的两大参与主体，风险资本家和风险企业家，构成了一种非对称 信息条件下的委托代理关系，既相互协作又相互激励相互制约，既有共同利益又 存在着私人利益冲突。风险投资除了包括一般投资活动的风险之外，还有由风险 企业本身收益和市场前景的高度不确定性，信息的高度不对称性以及委托一代理 成本大所引起的风险，进一步加大了风险投资的难度和风险。 本文通过建模，分析了非对称信息条件下风险企业家和风险资本家的行为及 其相互制约相互影响的关系，研究了风险企业家和风险资本家的行为对资本结构 的影响以及激励约束安排∞，z)和资本结构安排之间的相互作用机制。对设计 一套合理的具有弹性和灵活性的投资契约，缩小风险资本家和风险企业家的目标 距离，促进风险投资的正常运转，提高风险投资的成功率，进行了探讨和研究。 主题词：非对称信息，风险投资，投资契约 StrIlctureand ofContmctinventure Capital Design Capital under Info珊ation Asymmetric Abstract Thetwo forcesinventure venture major capital，thecapitalorg姐izations(the theVenture bu订d a whichis capitalist)andentrepreneur，basicallyup rclatioⅡsllip basedon contractunder iⅡf0邛咀ation．Thetw0 with agency asymmetric partieS，both commonbenefitsand benefitsas withbutalso priVate well，not onlycooperate jnfluenceoneanotheL withtraditionalfo肌s of Compared financjng，Venturecapital ischaracterizedriskand 0fthe byhigher uncertainty0utcome．EspeciaIly，thehigh industriesarecharacterized of and technology byhi曲degreeunccrtaintyaSymmetry ofinfonnation．Thesecharacteristicswith costhavelcdtothe along highagency ofthe fbmOfVenture deVelopmentspeciaIized capitalfinancing． 非对称信息条件下风险投资的资本结构和投资契约设计 摘要 风险投资中的两大参与主体，风险资本家和风险企业家，构成了一种非对称 信息条件下的委托代理关系，既相互协作又相互激励相互制约，既有共同利益又 存在着私人利益冲突。风险投资除了包括一般投资活动的风险之外，