非金融企业外汇险管理的外部方法研究.pdfVIP

摘要 摘要 自2005年7月2l同起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币 进行调节、有管理的浮动汇率制度，意味着我国从此进入浮动汇率时代，从而使 外汇风险与企业经营息息相关。 非金融企业的外汇风险受到多种因素的影响，主要有：海外交易、衍生产品 使用情况、公司规模、杠杆率、流动性、未来发展机会，以及收益期限。非金融 企业管理外汇风险的目的是多重的，可供选择的管理方法也是多样的，其中使用 衍生产品来管理#FtE风险就是一种有效的方法，一般将这种方法称为外部方法。 外部方法的选择受到多种因素的影响。除了税率、监管等一些因素，企业对 外汇风险的预期、套期保值的目的、衍生产品的持期以及内部方法的有效性都会 对非金融企业外部方法的选择产生影响。 之前的研究主要集中在金融企业的外汇风险管理上，对非金融企业研究较少 而且重点偏重内部方法，或者将精力放在外部方法有效性的证明上，对外部方法 各种工具问的差异缺乏比较。本文利用能够获得的数据，对澳大利亚144家非金 融企业的数据进行回归，估计其外汇风险暴露，并对各种影响非金融企业外汇风 险暴露的因素进行检验，得到的结论基本上与之前的研究结果一致。在最后一章 本文对最常用的两种衍生工具(远期和互换)及外部工具资产组合进行了分析， 以期对我国非金融企业在使用衍生产品管理外汇风险时提供一些借鉴。 关键词：外汇风险管理；衍生产品；套期保值 Abstract Thelinebetweenthe riskoffinancial and foreignexchange companies non·-financial is Foranon-·financial companiesdistinguishedpreviously company, risk isunavoidable hasrootsin foreign foreign transactions，which exchange exchange formultinational researcheshaveshownthat rate companies．Previous foreignexchange is to relatedfirm exposure horizon， size，liquidity,leverage，opportunityoptions，return with salesand alongforeign hedging． Non—financial have in their managingforeign companiesmultiplepurposes alsohaveasetof tochoose risk，andthey exchange techniques wellasinternal been tobeallefficientof techniques，as t