公司金融(工程硕士班)资料.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 相关项目分析 资本性投资 100 000美元；5年末市场价值30 000美元，缴纳资本利得税 对于设备计提折旧，从而影响项目现金流量 5年末市场价值30 000美元，缴纳资本利得税 沉没成本 250 000美元的市场调研费(不在项目评估中考虑) 机会成本 不出售仓库的机会成本150 000(作为项目投资资金) 项目 0 1 2 3 4 5 投资 保龄球机器设备 累计折旧 设备净值 机会成本 年末净营运资本 净营运资本变化 投资的总现金流量 收入 销售收入 经营成本 折旧 税前收入 所得税(34%) 净利润 -100.0 -150.0 10.0 -10.0 -260.0 20.00 80.00 10.00 100.0 50.0 20.0 30.0 10.2 19.8 52.00 48.00 16.32 -6.32 -6.32 163.2 88.0 32.0 43.2 14.69 28.51 71.20 28.80 24.97 -8.65 -8.65 249.72 145.20 19.20 85.32 29.01 56.31 82.72 17.28 21.22 3.75 3.75 212.2 133.1 11.52 67.58 22.98 44.60 21.76 94.24 5.76 150.0 0 21.22 192.98 129.90 87.84 11.52 30.54 10.38 20.16 鲍德温公司现金流量工作表 单位：千美元 项目 0 1 2 3 4 5 1、销售收入 2、经营成本 3、所得税 4、经营现金流量 5、投资总现金流 6、项目总现金流 -260. -260. 100.0 -50.0 -10.2 39.8 39.8 163.2 -88.0 -14.69 60.51 -6.32 54.19 249.72 -145.2 -29.01 75.51 -8.65 66.86 212.2 -133.1 -22.98 56.12 3.75 59.87 129.9 -87.84 -10.38 31.68 192.98 224.66 NPV@ 4% 123.641 10% 51.588 15% 5.472 15.67% 0 20% -31.351 21.76=30-（30-5.76）*0.34 =30-24.24*0.34 关于项目折旧说明 这里的折旧是公司金融（Ross)教材P175美国加速成本回收制度修订后的折旧率分布表查表计算的。 财产 类别 年份 3年 5年 7年 1 33.33% 20.0% 14.29% 2 44.44% 32.0% 24.49% 3 14.82% 19.2% 17.49% 4 7.41% 11.52% 12.49% 5 11.52% 8.93% 6 5.76% 8.93% 7 8.93% 8 4.45% 投资决策分析练习 你对你所在城市地区贵族化的情况很有兴趣并且已经观察很久了。你意识到开设并经营一家增氧健身中心的时机已经成熟。你发现了一个废弃的仓库可以满足你的需要，一年租金为48000美圆。你估计一开始需要50000美圆用以改造这个地方，并且购买一些需要的设备（其残值为0，整个初始投资都要计算折旧）。 根据你对市场的观察，你估计可以有500个会员，每人每年交500美圆。你还找到了5个教练，每人每年薪水为24000美圆。如果你开始盈利，则所得为40%，同时你初始投资选择的折旧方法是直线折旧法。如果你的资本成本为15%，同时你希望能在10年内退休去巴哈马安度晚年，请回答下列问题： （1）估计该项目每年的税后现金流量？ （2）估计这项投资的净现值（NPV），你会采纳该项目吗？ 思 考 1-请大家自己总结一下整个完整的现金流预测过程。 2-现金流预测中的难点和关键点是什么？ 或者说哪些变量的预测会影响到现金流预测或者NPV的计算结果？ 资产预算训练 谢谢各位！ * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * *