管理会计第八章长期投资决策(下)精要.pptVIP

本章内容提要 固定资产投资决策分析 固定资产投资决策的概念 固定资产投资决策应考虑的因素 固定资产投资决策的程序 固定资产投资项目净现金流量的计算 静态投资回收期的计算 净现值指标的计算 固定资产投资项目的评价与决策 固定资产投资决策的概念 固定资产投资决策就是围绕固定资产投资项目所进行决策。 固定资产投资决策应考虑的因素 投资对象 项目计算期的构成情况 固定资产投资额投资资金来源 资金的投入方式 固定资产的折旧是否存在净残值 每年增加的净利润 行业基准折现率 固定资产投资决策的程序 固定资产投资项目净现金流量的计算（结合案例） 　　 已知：某企业需要购置一项固定资产用于转产新品种甲产品，不涉及追加流动资金投入。 　　 A方案：在建设起点一次投入自有资金100万元购置一条建设期为一年，使用寿命为10年的生产线。投产后每年新增净利润10万元，该固定资产按直线法折旧，期末无残值。 　　要求： 　　（1）指出该投资项目的类型和A方案的投资方式； 　　（2）计算该项目的项目计算期； 　　（3）计算固定资产原值和年折旧； 　　（4）计算该项目的净现金流量。 固定资产投资项目净现金流量的计算（结合案例） （1）项目类型：单纯固定资产投资项目 项目投资方式：一次投入方式 （2）项目计算期n=s+p=1+10=11（年） （3）固定资产原值=100+0=100（万元） 净现金流量的概念 净现金流量又称现金净流量，是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。 净现金流量的简化计算公式 静态投资回收期的计算 计算静态投资回收期指标 公式法的应用条件：投产后若干年内每年经营净现金流量相等，且这些NCF的合计大于或等于原始投资。 净现值指标的计算 　　净现值是指在项目计算期内按照行业基准折现率或者其他设定折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。 净现值指标的计算 固定资产投资项目的评价与决策 　　包括建设的回收期应当要求小于或等于项目建设期的一半，不包括建设期的回收期应当小于或等于经营期的一半。净现值NPV要求大于或等于零，只有满足这些条件的方案才具有财务可行性。 固定资产投资项目的评价与决策 A方案的 ，10年的一半是5年，相等。 　　 ，大于11年的一半。 NPV=11.7194（万元） 　　评价指标发生矛盾，应该以主要指标为准。净现值指标是主要指标，回收期是次要指标。 内部收益率法 内部收益率的概念 内部收益率与其他评价指标的关系 内部收益率计算的特殊方法 内部收益率计算的逐次测算法 内部收益率的概念 　　 内部收益率是指项目投资时可望达到的（期望）报酬率，它是按照设定的折现率计算的，能使净现值等于零的折现率。又叫内含报酬率。用IRR表示。 内部收益率与其他评价指标的关系 长期投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性优劣、以便据以进行方案决策的定量化标准和尺度。 　 当项目的全部原始投资于建设起点一次投入、投资期为零、投产后每年净现金流量都相等（包括终结点）时，静态回收期等于按内部收益率确定的年金现值系数的值。 第一，需要用净现值来解释内部收益率的定义。 第二，从数量关系上看，净现值和内部收益率是同方向变动的。 第一，需要用净现值来解释内部收益率的定义。 第二，从数量关系上看，净现值和内部收益率是同方向变动的。 第三，在计算内部收益率时，有时需要反复运用净现值的计算技巧。 内部收益率计算的特殊方法（结合案例） 　　已知：某投资项目有A、B、C三个方案可供选择。A，B方案的净现金流量如下： 内部收益率计算的特殊方法（结合案例） 　 在特殊的条件下，能够直接应用年金现值系数来计算内部收率方法。特殊条件非常苛刻，要求必须同时满足以下条件：1、全部原始投资在建设起点一次投入；2、建设期为零；3、投产后经营期的NCF相等。 内部收益率计算的特殊方法（结合案例） 设A方案的内部收益率 ， 因为 ，所以 。 设B方案的内部收益率 ， 因为 ＞5， ＜5 所以16%＞ ＞14%。 内部收益率计算的特殊方法（结合案例） 内部收益率计算的特殊方法（结合案例） 设C方案的内部收益率 ， 因为