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投资支出 凯恩斯主义宏观经济学的核心是总需求，两部门经济体系中的总需求由两部分构成：家庭部门的消费需求和企业部门的投资需求。投资需求研究是现代宏观经济学的重要内容之一。 第一节 投资定义及分类 一 什么是投资 经济学中的“资本”是指真实资本，即能够直接投入到生产过程的社会实际物质存量，所以又叫做“资本品”。金融学中的“资本”实质上是货币因素，短期的货币因素是资金，长期的货币因素是资本。所以，资本与金融资本是不同的。 在经济学中，投资是指真实资本的形成过程，即社会真实资本的增加过程。例如：厂房、土地、存货等实际物质存量的增加。与之相对，人们购买股票、交易房产、购买债券的过程，虽然也被经常说成投资，但它们不属于经济学意义上的投资活动。原因在于，购买金融资产的过程只是引起的财产权利归属的转移，并未改变社会真实资本存量。所以，后者只能叫金融投资，金融投资形成金融资产。 二 投资的分类 1根据投资的作用效果，投资活动包括两种类型：维持资本存量水平的投资，即重置投资，又被称为资本折旧补偿；新增资本存量的投资，即新增投资，又被称为净投资。因此，投资项目之间就构成这样的关系：总投资资本折旧净投资。 如果用表示投资，那么，其中，为折旧率，为期初资本存量，为期末资本存量。不难看出，总投资包括了重置投资与新增投资两个部分。 2根据投资的具体形式，投资活动分为两种类型：固定投资（fixed business investment），即企业为增加厂房和设备存量而进行的投资支出。这里的厂房指工厂和商用办公室占据的建筑物；设备指企业使用的机器和车辆；存货投资（inventory investment），即企业持有的原材料和生产过程中的产品存量。存货投资指既定时期内的存货数量变动，存货上升意味着正向投资，存货下降意味着负向投资或投资紧缩。投资还包括住宅投资，即新建房屋和维修房屋的投资支出。值得注意的是，房屋交易活动不属于投资活动，它仅仅改变房屋的所有权归属，并未增加社会真实资本存量。 3 投资内涵的发展 在经济学的理论分析框架中，投资需求主要指固定投资和存货投资。然而，在现实世界中，投资概念具有更加广泛的范围，其内涵扩展主要体现在四方面： （1）耐用消费品。虽然耐用消费品在国民核算账户中列为消费支出项目，但它的性质类似于投资支出项目。例如：汽车和冰箱等耐用消费品能够在未来的很长时期内提供消费服务，因此购买新耐用消费品应该被视为投资支出，相应的耐用消费品存量应该被视为资本存量的一部分。 （2）、基础设施。虽然美国的国民核算账户将基础设施支出列入消费支出项目，但政府对高速公路等基础设施的支出应该被视为投资支出项目。 （3）、“不可再生”资本。“不可再生”资本主要指土地、矿藏等自然资源。前面所提到的机器和厂房等资本因素是“可再生”的；通过投资活动，机器和厂房的真实存量水平可以被不断增加。相对而言，矿藏等“不可再生”资本则不具有这种性质，它们不能通过投资活动来增加存量水平。事实上，随着自然资源的不断开采，“不可再生”资本的存量水平是不断下降的，这意味着“负投资”。 （4）、人力资本。根据芝加哥大学的格雷·贝克尔（Gary Becker）的研究成果，他强调劳动者素质对个人收益和社会进步的重要影响；他把劳动者素质称为“人力资本”。相应的，人力资本投资就是促进人力资本存量水平不断增加的过程，具体形式是各种教育和培训。在贝克尔看来，教育和培训支出是人力资本投资的重要形式，但在传统的国民核算账户中，这些项目却被归属于消费支出。 对于上述支出项目是否属于投资，经济学界还存在着各种争论。为了简化分析过程，我们将投资概念界定为固定投资和存货投资。 三 投资决策的基本机制 在宏观经济分析中，投资需求的大小，直接影响到总需求的大小，从而影响均衡国民收入的真实水平。那么，如何确定投资需求的大小呢？对于这个问题的分析，必然需要考虑投资决策的基本机制和投资需求的影响因素。 经济学的核心问题是经济主体的选择行为；人们通过成本收益比较，作出理性决策。投资决策的实质是经济选择，这就要求人们根据投资成本和投资收益的比较，选择最优的投资数量。 具体而言，当边际投资收益大于边际投资成本时，厂商会增加投资数量；当边际投资收益小于边际投资成本时，厂商减少投资数量；当边际投资收益等于边际投资成本时，投资数量恰好保持不变，在这种情形下，人们不再改变投资数量，因为人们已经实现了投资活动的总收益最大化。换言之，最优投资数量的决定条件是：边际投资收益等于边际投资成本。在给定投资收益的条件下，影响投资决策的主要变量是投资成本。影响投资成本的主要因素是利率。 投资活动的机会成本是资金借贷成本，衡量借贷成本高低的重要标准是利率。借贷资本总量与利率的乘积就是资金借贷成本。因此，利率水平是考察投资成本的关键因素。利率区分为