第章非银行金融机构讲解.pptVIP

第 13章 非银行 金融机构 本章学习目标 银行不是与你打交道的唯一的金融中介机构、你可能打算购买一份保险，向财务公司申请一笔分期付款贷款，或是购买股票，在这些交易中，你都要与非银行金融机构打交道。在我们的经济生活中，非银行金融机构对资金从贷款-储蓄者融通给借款-支出者的过程中起着非常重要的作用。本章我们将详细介绍非银行金融机构的运行、监管和最新的发展趋势。 13.1 保险业 13.1.1 人寿保险公司 组织形式 股份制 合伙制 90%以上 监管当局 州保险监理官 人寿保单形式 终身人寿保单 短期人寿保单 终身寿险 两全寿险 可变寿期寿险 定期寿险 13.1.2 财产和意外伤害保险公司 财产和意外保险公司投资政策受到两个方面因素的影响。 第一，由于需要缴纳联邦所得税，这些公司大量持有免税的市政债券； 第二，相对于人口死亡率而言，财产损失的不确定性更大。持有更多流动性资产，市政债券和美国国债占其资产的一半以上，而剩余的资产大部分为公司债券和股票。 再保险（reinsurance） 组织形式 股份制 合伙制 State Farm保险公司和Allstate保险公司是其中最大的两家。 13.1.3 来自银行业的竞争威胁 近年来，银行监管局，特别是通货监理署（OCC），鼓励银行涉足保险业，他们认为业务多元化可以改善银行的健全程度并降低破产风险。目前，超过60%的银行在销售保险产品，未来这个数字还会增加。 保险公司的回应 信用保险 信用违约互换（CDS），如果信用事件发生，例如破产或公司的信用评级被调低，产品的卖出者需要向CDS的持有人进行支付。AIG的崩溃 单线保险公司专门从事信用保险，它是唯一获准提供信用保险的保险公司，当债券发行者发生违约时，它对定期支付债券本金和利息进行担保。 表13-1 各类金融中介机构资产的相对比重，1970~2008年（%） 13.2 养老基金 养老基金在执行资产转换金融中介职能的同时，还为公众提供另外一种保障：退休时按期支付收入。我们可以从表13-1看到无论是公共养老金计划还是私人养老金计划，其重要性都在增加。 投资策略 第二次世界大战之后 政府债券 20世纪五六十年代 股票 目前 股票比率达到19% 退休金支付方式的差异 缴费确定型计划 待遇确定型计划 基金融资方式不同 完全积累型 筹资不足型 养老金计划的第二个特征是在享受退休金之前，个人必须参与养老金计划达到一定的年数。 13.2.1 私人养老金计划 1974年《雇员退休收入保障法案》：对信息的报告和披露设定了最低标准，设定了享受退休金所要求的参与计划的年数以及筹资不足程度的规则，对投资行为实施了限制，并将监管职责赋予了劳工部。设立了养老收益担保公司（Penny Benny），其职责类似于联邦存款保险公司。 管理 银行人寿保险公司或养老基金经理人 缴费 雇主和雇员共同分担 13.2.2 公共养老金计划 最重要的公共养老金计划是社会保障计划。 未来，退休人口的不断增加导致社会保障体系的问题更加严重，社会保障体系是否应该私有化？ 消息人士称白宫放弃改革美国现行社保体系 资金来源 个人从工资中扣缴和雇主从营业税中扣缴的养老金。 包括 退休收入、医疗费和为残疾人提供的援助。 成立时间 1935年 福利金 当期缴费，导致巨大资金缺口。 13.3 财务公司 财务公司通过发行商业票据、股票和债券或者向银行借款来融资，并用这些资金发放特别针对消费者和企业需要的贷款（金额通常较小）。 销售财务公司由零售商或制造企业所有，向从该公司购买商品的客户发放贷款。 三种类型 消费者财务公司向消费者提供的贷款用于购买特定商品，如家具和家用电器、装修房屋或者清偿小额债务。 工商企业财务公司通过发放贷款或者以一定的折扣购买应收账款，为工商企业提供特定形式的信贷。 13.4 证券市场机构 投资银行（investment bank）协助一级市场上证券的初次销售；证券经纪人和交易商则协助二级市场的证券交易，其中一些交易是在有组织的证券交易所中完成的。 13.4.1 投资银行 协助证券销售 就企业应发行债券还是股票提出建议 担保证券的某一发行价格，并将证券出售给公众 新增发行首次发行（IPO） 监管：证券交易委员会。20天的等待期。 13.4.2 证券经纪人和交易商 证券经纪人和交易商在二级市场从事交易。 职责 匹配买卖双方，并从中赚取手续费。 随时准备按照给定价格买卖证券，来连接买卖双方。 风险 经纪人 交易商 很大 几乎没有风险 经纪公司（brokerage firm）从事所有三种证券市场业务，充当经纪人、交易商和投资银行的角色。 13.4.3 有组织的交易所 纽约股票交易所是世界上最大的有组织的交易所； 拍卖市场和交