第七章外汇交易与汇率风险防范资料.ppt

第七章 外汇交易与外汇风险防范 第一节 外汇风险及其管理 汇率风险类型 经济风险(economic exposure) ——汇率的不确定变化所引起的所有未来现金流价值（货币的或非货币的）的可 能变化 交易风险(transaction exposure) ——汇率的不确定变化所引起的约定的未来现金流（包括应收帐款、应付 帐款、存款、负债等）价值的可能变化。 ——短期经济风险 经营风险（operating exposure） ——汇率的不确定变化所引起的未约定的未来现金流（即非货币性或实物 资产和负债）价值的可能变化。 ——长期经济风险 折算风险(translation exposure) ——汇率的不确定变化所引起的财务报表的可能变化 A股公司2006年中报汇兑损益汇总表 上市公司2006年半年报汇兑损益情况汇总 汇率风险对企业的影响 汇率风险管理的步骤 我国企业应对汇率风险现状 人民银行货币政策司于2006年2月就“企业规避汇率风险情况”对３２３家 外向型企业进行了抽样调查。样本企业来自辽宁、北京、江苏、上海、浙江、广东等十省市。 调查显示，目前企业使用较为普遍的汇率避险方式包括：贸易融资、运用金融衍生产品、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重和使用外汇理财产品等。其中，贸易融资是目前企业采用最多的避险方式，约有３１％的企业使用该方式。 企业避险工具使用规模仍然偏小 目前企业使用汇率避险工具的规模仍然偏小，与中国进出口总体规模还不相称。２００５年全国银行远期结、售汇签约额分别仅占银行结、售汇总量的２％和４％左右。 企业对金融衍生产品的使用有所增加。调查显示，２００５年运用金融衍生产品企业的占比较２００４年同期提高约１个百分点。其中，远期结售汇工具的使用在金融衍生工具中占比高达９１％。 议价能力有待提高 ?调查还发现，２００５年采用提高出口产品价格方式的企业占比从上年同期的４．２％上升至８．７％，提高近５个百分点。这表明一些企业能够通过提高产品价格来弥补汇兑损失，但总体看，有议价能力的企业占比仍偏低，多数企业还需进一步提升产品核心竞争力。 据宁波波尔进出口有限公司周统透露，波尔刚刚接到一笔150万美元的定单，人民币升值让波尔损失了30万左右人民币。周统介绍说，波尔主要是做大家电的进出口业务，大家电在进出口贸易中的利润大概在2美元左右，而人民币升值2%给公司造成不小的影响。对于今后的定价策略，周先生表示，老客户暂时保持原来的价格不变，新客户则要提高2%的报价，从长期角度来看，公司将以人民币价格或欧元价格报价。 应对汇率风险的方法 分为事前和事后 事前称为外汇风险的防范，主要是通过改善企业内部经营来实现； 事后称为外汇风险的转嫁，主要是利用外汇市场金融资产的交易来实现。 外汇风险管理措施 内部管理措施: 货币选择法 货币保值条款 提前错后法 平衡法和组对法 价格调整法 易货贸易法 外部管理措施: 远期市场套期保值 货币市场套期保值（ BSI法和LSI法） 期权市场套期保值 期货市场套期保值 互换市场套期保值 货币选择法 本币计价 收硬付软 选择可自由兑换货币 软硬货币搭配 例:一家德国公司签订一份100万美元的出口合同,合同规定美元、欧元和英镑以40%、30%、30%的比重，组成一个“货币篮”。订立合同时，汇率为1美元=1.2欧元，1美元=0.5英镑，即“货币篮”包括40万美元、36万欧元和15万英镑。如果支付时美元汇率下跌，1美元=0.9欧元，1美元=0.4英镑，那么，货币篮中36万欧元折合40万美元、15万英镑折合37.5万美元，即在最后支付时，进口商支付117.5万美元。德国公司采用“货币篮”保值，其结果不仅避免了风险，而且还从中获了17.5万美元的额外收益。 日本某商社向美国IBM公司购买一批计算机，当时美元贬值，而日元趋于升值。日方希望用美元计价结算，美方要求用日元，最后双方让步，商定货款的一半用美元，另一半用日元，双方共担汇率风险。 案例分析 我国某企业在某年1月向外汇指定银行借用100万美元的外汇贷款，2个月后偿还，同时与日本商人签订进口1.38亿日元设备的贸易合同，两个月后支付货款。支付货款时由于日元兑美元汇率上升，使该企业多付出12.2万美元，还款时由于美元兑人民币汇率上升，使该企业多付出5万元人民币，两笔共损失68.68万元人民币。 分析其原因和启示 货币保值条款 企业在签订涉外经济合同时，以某种价值稳