某公司理财管理知识及财务报表(PDF44页)讲解.pdfVIP

更为复杂的财务报表分析 More Complicated Financial Statement Analysis 管理资产负债表 管理资产负债表：是标准资产负债表的变体，在资产方列出： 营运资本需求量（WCR）=应收款+存货-应付款 结果左方总数是 “资产净值”或 “投入资本”，其反映企业“资 产净值”的资金来源；右方总数是 “吸收资本”或 “占用资 本”，其反映企业“实际需要付息的负债”和“所有者权益” 。因此， 与标准资产负债表的左方总数“总资产”和右方总数“负债+所有 者权益”不同。可见，它更清楚地反映企业的投资和融资结构， 有利于更便捷地分析、解释和评价企业的资本营运、投资和筹资 策略。 WCR WCR 主要受应收款、存货和应付账款的影响。当公 司应收账款和存货增加而应付账款减少时，公司的 WCR就随之增加，表明公司的资金最近被购货商所 占用，自身却无法占用供货商的资金。因此，为了自 身发展，公司只能另想办法筹集资金来满足自身经营 活动的需要。当公司的应收账款和存货减少而应付账 款增加时，公司的WCR就随之减少，表明公司实施 了有效的OPM战略，不仅减少了资金被供货商的占 用，还有效地占用了供货商的资金。因此，公司现有 的资金既能够满足公司生产经营活动的需要，还有富 余的资金用于短期投资或者扩大生产经营的规模，从 而提高公司的绩效。 值得指出的是：由于任何企业都存在多种应收 款，WCR 的计算公式中并没有定义应该包括哪 些应收款的明确口径，其大小可能因企业管理 需要而异。因此，WCR 的一般公式可以写作： WCR=应收款+其他应收款+预付款+存货- 应付款-其他应付款-预收款 ABC公司管理资产负债表 （2008-2009年12月31 日） 投入资本 2008 2009 占用资本 2008 2009 流动资产 流动负债 现金 WCR越大,增 短期银行借款 长越快竞争优 银行存款 短期债券 势越弱; WCR 反之越强! 到期的长期负债 非流动资产 非流动负债 金融资产 WCR为负 长期银行贷款 无形资产 数,OPM战 长期债券 固定资产净值 略显效! 所有者权益 资产净值 吸收资本 更为复杂的财务报表分析体系 你无法管理你所无法度量的东西。 —— 威廉.休利特 （一）财务报表分析的主要问题——分析什么？ 1、公司的盈利能力（Profitability）有多大？ 净资产收益率（ROE）=？ 投入资本收益率（ROIC）*= ？ 销售利润率=？ 经营费用比例（经营费用/销售收入）=？ *注意：ROIC是EBIT与投入资本之比，其中：投入资本=（需付息债务金额+权益资本）=（现金+WCR+固 定资产净值），此外，如果计算税后ROIC，分子则用EBIT （1-T）。 2、公司的流动性（Liquidity/Currency）如何？ 经营现金流量0？ 现金偿债倍数=现金/到期长债=？ 流动比率=？ 速动比率=？ 3、公司面临的