华能国际杜邦分析.docVIP

华 能 国 际 2007-2010 杜 邦 分 析 一、杜邦分析体系 （一）杜邦分析体系沿革 　　1903年，杜邦火药公司首次执行“投资报酬率”法来评价公司业绩。 　　其财务主管（Donaldson Brown）将投资报酬率法发展成为一个评价各个部门业绩的手段，建立了杜邦公式 　　总资产净利润率＝总资产周转率*销售净利润率 （二）杜邦分析体系内涵 利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以权益报酬率为龙头，以资产利润率为核心重点揭示企业获利能力及其前因后果。 二、杜邦分析体系图 格式如第三节。 说明：（1）净资产收益率是一个综合性很强，与企业财务管理目标相关性最大的一个指标，它由企业的销售利润率、总资产周转率和权益乘数所决定。可见，所有净资产收益率是指标体系分析的核心。 （2）企业的税后净利，是由销售收入扣除成本费用总额再扣除所得税而得到的，而成本费用又由一些具体项目构成。通过对这些项目的分析，能了解企业净利润增加或减少的原因。 （3）企业的总资产是由流动资产和非流动资产构成的，它们各自又有明细项目，通过总资产构成和周转情况的分析，能发现企业资产管理中存在的问题与不足。 （4）企业的总资产由所有者权益和负债两部分构成，通过对总资金结构的分析能了解企业的资金结构是否合理和财务风险的大小，从而及时发现企业筹资中存在的问题，以便采取有效措施加以改进。 三、杜邦分析 2007年杜邦分析 2008年杜邦分析 2009年杜邦分析 2010年杜邦分析 通过2007~2010年的杜邦分析，可知，华能国际2008年净资产收益率的改变主要是因为资产净利率降低，从而成为负值，资本结构的较大改变（权益乘数上升）；资产周转率逐年提高，2008年比2007年提高较多，2010年比2009年提高也很多，而销售净利率逐年降低，2008年比2007年大幅降低，因而，2007~2010年华能国际的经营波动性很大。 同时，电力需求逐年增大，公司规模扩大，公司主营业务收入逐年增加，在利润下降的2008年，；利润的大幅下降主要源于燃料价格上升幅度太大而国家对电价未进行调整。公司在2009年改进运营模式后，运营效率方面逐年改善，资产周转率由2007年的0.4305提升到2009年的……。随着逐年上升的权益系数，表明其资本结构在2007~2010年发生了变动，特别是2008年负债率比2007年增加很多，表明华能国际在进一步进行扩张策略。随着公司规模扩大，债务规模也在增加，同时由于公司经营效益下滑和负债率的升高，资金现状对其融资能力产生压力。 整体看来，由于其以火力发电为主，而煤炭价格已经与市场接轨，电价却由国家控制，而电价关系国计民生，国家对电价的调整慎之又慎，因此电力出现了大范围的亏损，虽然这种情况并非常态，但对于华能国际这样的企业来说，在对外扩张的时候一定要考虑现实存在的风险，可通过扩张合理调整改善发电结构，并适当降低资产负债率，有利于企业的长期发展。 文档说明：由于只上传第三节“（华能国际）杜邦分析”，被认为文档内容太简单而不能与大家共享。但是作者认为财务报表分析中杜邦分析是必要的。所以本文增加了第一节和第二节，这两节参考华北电力大学的龙成凤老师的《财务会计报告分析》课程课件。 作业本是《华能国际财务报表分析作业》文档+《本文第三节》，供大家参考。 13.16% 净资产收益率 总资产收益率 权益乘数 5.4763% 主营业务利润率 0.4731% 1/(1-58.4%) 45,529,590,000 972,264,000 50,434,600,000 103,587,900,000 122,139,000,000 18,551,100,000 － 44,557,326,000 ＋ 50,434,600,000 － 总资产周转率 净利润 / 所得税 资产总额 主营业务收入 其他利润 主营业务收入 主营业务收入 全部成本 X X / 50,434,600,000 6,417,610,000 流动资产 长期资产 管理费用 主营业务成本 营业费用 存货 6,201,380,000 应收账款 1,674,930,000 短期投资 7,532,760,000 货币资金 1,939,090,000 财务费用 1,524,030,000 0 41,094,206,000 2,319,290,000 其他流动资产 822,740,000 长期投资 11,857,610,000 固定资产 88,945,680,000 无形