中国资本市场开方式研究.pdfVIP

论文提要 本文在总结中国资本市场发展成就的基础上，列举了近期发生在国内资本市 -’o●■■=，■■■_一 ‘ 场的许多改革措旖，试图以此反映中国资本市场开放的具体现状。／r这段时间内国 了坚实的有利基础。最后，在资本市场开放内容的框架内，着重论述了有关开放 资本市场政策的几个热点问题。分析结论认为：根据中国资本市场目前的发展状 况，有些政策已经具备了实施豹条件，但多数仍有待时日。因而，必须渐次稳妥 地开放中国的资本市场，并在宏观政策上提供辅助措施，重视监管的国际合作， 防范国际资本流动冲击的金融合作，共同维护地区的经济金融安全，寻求新的市 场格局下的外汇管制和资本市场监管方式，才能避免由于开放资本市场带来的潜 t=，-。。--_， 在危险。 滴方式： 引言 始于上世纪80年代的经济体制改革带来了中国经济的腾飞，促进了中国资 本市场的发展。新中国的股票市场是在改革开放以后，邓小平理论的指导下建 立起来的，证券法的颁布实施也推动了中国证券市场的法制化和规范化进程。 从在1981年中国恢复发行第一只债券、1983年第一个股份公司成立、1985年 发行第一只股票的时候，让那些敢于创新的人始料不及的是，在短短的20多 年后，中国的资本市场发展成为其市值接近国内总产值5096，亚洲前三位，并 居世界上七十多个新必市场之首的市场，在优化资源配置、促进经济发展、改 善融资结构等方面发挥了十分重要的作用，引起了令世人的关注。 僵是，应该承认，由于发展时间较短，加上计划经济体常0遗留下来豹问题， 发展中的各种弊端也逐渐暴露出来。毋庸讳言，我国资本市场在迅速发展的过 程中潜伏着诸多矛盾，尤其是计划经济所遗留的各种系统性风险。许多积聚的 矛盾因资本账户的暂时封闭而隐减，但这些矛盾的积累反而R益构成对资本市 场开放的阻碍。．深化资本市场改革，解决我国国内资本市场隐藏的各种问题与 矛盾，将成为新世纪我国资本市场改革与开放的当务之急。目前，我国的股市 还仅仅处于初级阶段，还需要通过长期而艰苦的努力，束发展和完善。我们要 通过努力实践，不断地探索符合中国国情的发展道路。 随着中国加入世界贸易组织并做出逐步丌放资本市场的承诺，一直处在严 格保护下豹金融服务业将敞丌国门，迎接激烈的国际竞争。资本市场开放必须 以国内资本市场的完善为前提．新世纪我国资本市场的扩大开放，必须首先改 革国内的资本市场。从中国国情出发确保资本市场稳定发展也是防范盒融风险 的需要。只有构筑在国内金融体系健康运作的条件下，资本市场的开放才不至 于危及金融安全和国家安全。近几年的实际经验’晓明：对外开放，学习借鉴国 外经验，一定要从中国实际情况出发，不能超越我国资本市场发展的历史阶段 和现阶段的基本特点。另外，要把握对外开放的速度和方式。资本市场的对外 开放，应以有利于稳定发展为前提．趋利避害。一要稳妥．要吸取亚洲金融危 机的教训，避免对外开放过早过急，影响会融稳定和经济安全．尤其要注慧防 范国际短期资本的冲击。资本市场的对外开放，必须适应金融市场整体对外开 放的步伐，采取循序渐进的方式进行。二要积极，通过改革创新，吸引中长期 外资参与经济建设，发挥外资在改善资源配簧、完善法人治理结构、引进先进 成熟投资理念方面的积极作用。 鹕l虹 第一章中国资本市场的发展现状分析 中国资本市场的发展经历了10年的风雨兼程：1990年和1991年，分别在 上海和深圳建立证券交易所； 1991年，首家发行B股的公司上市；1992年10 月，国务院证券委员会和中国证券监督管理委员会宣告成立，标志着中国证券 市场统一监管体制开始形成；1998年12月颁布了《中华人民共和国证券法》； 2002年年底，QFII制度在中国正式启动。回顾10年历程，展望未来，我们可以 清晰地勾勒出中国资本市场发展历史的三个阶段：奠基阶段、市场化阶段和国 际化阶段。在已经完成的10年奠基阶段里，我们在高度集中的传统计划经济体 系上构建了一个初具规模的资本市场，但是也留下了很多不符台市场化要求的