基金结构的选择对我国的启示.pdfVIP

论文摘要 t本沦文主要讨论的是基会结构的选择问题，在这篇文章中我们主要讨论的又 是选择开放式基金还是封闭式基金，以及基金中的费用结构问题。土 本文首先用委托代理理论对开放式基金和封闭式基金在制度层面上进行分 析．碍出丌放式基金在制度上要优于封闭式基金。我们还依据投资者的流动性需 求及基会经理的管理能力等因素对开放式基金的费用结构进行了讨论，(得出了在 竞争均衡的条件下，开放式基金的费用结构及规模是内生决定的，并指出在开放 式基金的投资者中，那些流动性需求较小的投资者可以分享基金经理的部分管理 能力剩余。{ ／ 另外我们还对国外的基金结构进行了分析，并对我国目前的基会结构作了比 较。从而得出，在我国封闭式基金过多是产生大量内生交易费用的根源，并且指 出我国的封闭式基金的投资者不但不能分享基金经理的管理能力剩余，相反由于 我国基会市场的结构性问题基金经理榨取了投资者的剩余。 最后，本文建议应该大力发展开放式基金，并降低基金设立的门槛，引入竞 争机制，并建立基会经理的信誉机制等。 关键词： 】T放式基金?封闭式基金j委托代理理论j竞争均衡；费用结构?内生；外毁 Abstraet fundsstructure． Thisthesisis inthe oftheselectionofmutual majoringproblem closed—end the discussselectwhether fundor fund，and Inthisthesis．we open—end offeestructureinthefunds． problem author fundsand theory，the open·end Byusingprincipal-agent analysis closed．endfunds in derivethat fundsare institution，andopen—end comparatively toclosed．endfundsininstitution．Thentheauthordiscussonthe of superior problem fund leestructureoffunds to needsand managers’ accordinginvestors’liquidity outthatinthe fee condition，the managerialability,andpoint competitionequilibrium structureandsizeoffundsare theauthoralso thatin decided，and endogenously point