宏观经济学开放经济下国际金融活动详解.pptVIP

为什么会有远期交易: 一是为了避免汇率风险。出口商为了避免计价结算货币汇率下跌的风险，卖出远期外汇；进口商为了避免计价结算货币上升的风险，买进远期外汇。 同理债权人和债务人为了避免汇率风险也会进行远期外汇交易。 二是为了投机以赚取利润。投机者通过卖空和买空赚取利润。 抵补保值者和投机者是外汇市场上最典型的交易者。  远期外汇的套期保值实例 英进口商达成了一笔大豆交易，合约约定3个月后支付300万美元 签合同时即期外汇牌价是1：1.8000 3月后即期外汇牌价是1：1.7800 解析： 如果按签合同时外汇牌价，英公司可支付：300/1.800=166.67万英镑 但到3月后付款时则支付：300/1.78=168.54万英镑 预计损失：168.54-166.67=1.87万英镑 然而，英公司在汇市做了套期保值具体如下：（忽略利息及手续费） 英公司在合同签定之日起即在外汇市场上以 GBP /USD=1：1.788的汇价买入3个月美元远期合约 并于到期日，按当时市场汇价卖出平仓。 平仓价为1：1.78，则：公司通过套期保值节约了300/1.78-300/1.788=0.7547万英镑 但如果3个月后美元贬值，则套期保值的效果可能比不进行套期保值更糟 其他外汇衍生产品简介 外汇期货交易 外汇期权交易 外汇互换交易 外汇期货交易 所谓外汇期货，是指以汇率为标的物的期货合约，它是金融期货中最早出现的品种。在期货合约中，交易的品种、规格、数量、期限、交割地点等都已经标准化； 唯一需要协商的就是价格。 1972年5月芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场分部推出第一张外汇期货合约 从世界范围看，外汇期货的主要市场在美国 。其中又基本上集中在芝加哥商业交易所的国际货币市场（IMM）、中美洲商品交易所（MCE）和费城期货交易所（PBOT）。 此外，外汇期货的主要交易所还有：伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）、新加坡国际货币交易所（SIMEX）、东京国际金融期货交易所（TIFFE）、法国国际期货交易所（MATIF）等 期货外汇买卖最少是一个合同，每一个合同的金额，不同的货币有不同的规定，如一个英镑的合同也为62,500英镑、日元为12,500,00日元，欧元为125,000欧元 期货合同的交割日期规定为一年中的3月份、6月份、9月份、12月份的第3个星期的星期三。这一样，一年之中只有4个合同交割日，但其他时间可以进行买卖，不能交割，如果交割日银行不营业则顺延一天。 外汇期货交易与外汇远期交易 外汇期权交易 外汇期权交易指：交易双方在规定的期间按商定的条件和一定的汇率，就将来是否购买或出售某种外汇的选择权进行买卖的交易。 每个期权合约具体规定交易外币的数量、期满日、执行价格和期权价格（保险费）。 外汇期权交易是客户对未来外汇资金进行保值的有效手段。在到期日或之前，期权的买方（合约持有人）有权利决定是否按照合同约定价格买入或卖出一定数量的外汇。 为了获得这一权利，期权的买方需要在交易之初向出售者支付一笔费用，称期权价格（option price），或保险费（premium）。如果合同期满期权的买方不行使权利，则权利失效，费用并不退还。 按合约的可执行日期，期权交易分美国式期权和欧洲式期权。 目前，美国费城股票交易所和芝加哥期权交易所是世界上具有代表性的外汇期权市场。 外汇互换交易 是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换 货币互换的目的在于降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失。 外汇互换交易实例 这次著名的互换交易发生在世界银行与国际商业机器公司（IBM）间，它由所罗门兄弟公司于1981年8月安排成交。 　　1981 年，由于美元对瑞士法郎（SF）、联邦德国马克（DM）急剧升值，货币之间出现了一定的汇兑差额，所罗门兄弟公司利用外汇市场中的汇差以及世界银行与 IBM公司的不同需求，通过协商达成互换协议。这是一项在固定利率条件下进行的货币互换，而且在交易开始时没有本金的交换。 世界银行将它的 2.9亿美元金额的固定利率债务与IBM公司已有的瑞士法郎和德国马克的债务互换。互换双方的主要目的是，世界银行希望筹集固定利率的德国马克和瑞士法郎低利率资金，但世界银行无法通过直接发行债券来筹集，而世界银行具有AAA级的信誉，能够从市场上筹措到最优惠的美元借款利率，世界银行希望通过筹集美元资金换取IBM公司的德国马克和瑞士法郎债务；IBM公司需要筹集一笔美元资金，由于数额较大，集中于任何一个资本市场都不妥，于是采用多种货币筹资的