第三章长期筹资方式资料.ppt

租赁分为经营租赁和融资租赁 融资租赁 融资租赁租期长； 设备专用； 承租方先申请，出租房再购进设备并出租； 承租方负责维修保养； 租赁期满通常承租方留购设备。 融资租赁表面上是租赁，实质上是承租方分期付款的购买； 融资租赁融资与融物于一身，融资是主要目的； 融资租赁是企业筹集长期借入资本的一种特殊方式。 融资租赁 融资租赁租金的计算 影响租金的因素 设备购置成本C↑，租金↑ 设备残值S↑， 租金↓ 利息I↑， 租金↑ 租赁手续费F↑， 租金↑ 租赁期限N↑， 租金↓ 支付方式，支付频次越高，租金越少 后付比预付租金高 计算公式 平均分摊法 等额年金法 融资租赁筹资方式评价 优点： 迅速获得所需资产 限制条件少 免遭设备陈旧过时的风险 租金分摊，降低一次性还本财务压力 缺点： 成本高 困难时期， 租金压力大 混合性筹资 混合性筹资：具有债务筹资和权益筹资的双重属性。 实现方式： 发行优先股 发行可转换债券 优先股 筹资资本属股权资本，具备债券某些特征 特点： 优先分配股利 优先分配剩余财产 没有表决权 公司可赎回 优先股筹资评价 1.无还本义务，亦可提前赎回 2.股利固定且有一定灵活性 3.可提高企业举债能力 4.不分散控制权 5.成本高于债务资本 6.一定财务负担 可转换债券 公司发行债券，并约定持有人在一定期限内按约定的条件可将债券转换为发行公司的股票。 发行方是上市公司或者重点国有企业。 持有人有权选择转换或者不转换，如果不转换，发行方要还本付息。 同等条件，可转换债券利率比普通债券利率低。 转换前投资者是债权人，转换后投资者是股东。 转换条款会约定转换期限和转换价格或者转换比率。 转换价格一般高于发行时股票市价，低于转换时股票市价。 一般而言，发行可转换债券的真正目的是获得股权资金，只是发行股票的时机不成熟，发行可转换债券以曲线“救国”。 可转换债券筹资的评价 优点： 资本成本低，不转换享受低利率， 转换节约股票发行成本 避免低价发行股票损失 可设置赎回条款，避免低价转换损失 有利于稳定股价 减少筹资中的利益冲突 缺点： 如果不转换，需要还本 回售条款可能让发行方遭受损失 认股权证 股份有限公司发行的，可在一定期限内以约定的价格认购其股票的一种买入期权。 持有者可以选择认购也可以选择不认购 可单独发行，可附属发行 可依附于债券、优先股、普通股或短期票据发行，促进依附证券发行 可直接筹措现金，特殊的筹资手段 辅助公司筹集股权性资金 资本成本比较 一般而言资本成本 普通股留存收益优先股债券长期借款 长 期 筹 资 方 式 第一节 长期筹资概述 第二节 股权性筹资 第三节 债务性筹资 第四节 混合型筹资 长期筹资概述 企业筹资是指企业作为筹资主体，根据经营活动、投资活动和资本结构调整等需要，通过一定的金融市场和筹资渠道，采用一定的筹资方式，经济有效的筹措和集中资本的过程。 企业筹资活动是企业重要财务活动。 长期筹资是企业筹资的主要内容。 定义中包含融资动机、融资渠道、融资方式、融资原则等要素。 长期筹资动机 扩张性动机 对内扩大经营规模：购买固定资产、无形资产、长期性流动资产垫支等 对外增加投资：参股或者收购其他企业 调整性动机 调整现有资本结构，资产和筹资规模不变。 混合性动机 既为扩张规模，又为调整结构。 长期筹资原则 合法性：不非法集资 效益性：结合投资机会，决定是否筹资 比较资本成本，选择筹资方式 合理性：筹资数量合理 股权、负债比例合理 长期、短期资本比例合理 及时性：筹资与投资在时间上匹配 时间上不早不晚，数量上不多不少，方式上合法、经济、风险小 长期筹资渠道 筹资渠道 筹资特点 政府财政资本 国有企业筹资的主要来源 银行信贷资本 来源于商业银行或者政策性银行 适用于各类企业债务资本筹集的需要 非银行金融机