中国外汇市场冲干预的有效性.pdfVIP

摘要 1994年我国外汇体制改革以来，外汇储备加速增长，2006年底已 达10663亿美元，年均增长率高达38．4％。持续增加的外汇储备对我国 经济产生巨大冲击，外汇储备问题成为我国经济研究的一个热点，其 中外汇储备适度规模的确定问题是外汇储备的配置、管理和调控的重 要依据，从而是外汇储备研究所要解决的核心问题之一。本文试图探 讨这个问题的计量经济学解决方案，本文的全部内容都围绕外汇储备 规模的确定来展开。 本文分为六章，第一章，综述外汇储备理论的发展历程、主要思 想、我国外汇储备现状以及国内学者的主要研究工作，然后提出作者 的研究思路和方法；第二章，定性分析外汇储备，得出外汇储备的供 给因素和需求因素，以及各因素对外汇储备的影响，第三章，定量分 析外汇储备，主要是总结评述传统的定量分析模型；第四章，以第三 章的工作为基础，实证分析我国外汇储备规模，发现国外已有的适度 外汇储备模型与我国实际情况相差很大；第五章，采用动态计量经济 学中的协整理论及方法建立我国外汇储备的协整模型和误差修正模 型，从非均衡角度，分析了外汇储备与相关经济变量之间的复杂关系， 克服了简单线性回归方法的伪回归和差分回归方程的信息遗漏；第六 章，得出我国外汇储备实际持有量大于需求量的结论并提出相应的政 策建议。 本文的主要工作：以1985-2005年的数据作为样本，从非均衡的 角度建立我国外汇储备的动态调整模型和协整模型；以简单累计和国 际比较方法改善外汇储备比率分析法；建模中采用静态与动态相结合 的方法，并选取非转化指标作为模型的解释变量，增强了模型的可解 释性。实证研究结果是，解释变量对外汇储备影响大小依序是出口额、 进口额、外商直接投资、国际收支波动，特别地，出口对外汇储备的 作用强度分别是进口额、外商直接投资、国际收支波动的2．2l、5．81、 23．16倍。据此，作者的结论是，减少外汇储备的政策意图首先应选 择通过减少出口的途径来实现，其次是增加对外投资，其下才是增加 进口。 关键词： 外汇储备；动态调整模型；协整模型；适度性规模；误差 修正模型 ABSTRACT Fromthereformof administration FEAS foreignexchange system ofChinain increases reserve tothe 1994，Chineseforeign quickly．Up endof2006 reservehascometo1066．3billion year,the dollars，and annual has rate cometO38．4 growth percent．Continuous increasing reserve effectonChinese reserve produce great economy；the problem hasbecome ahotissueinour country’Seconomyresearch，and determination