中国高新技术产融资问题研究.pdfVIP

摘要 摘要 在本世纪，以知识密集型为特征的高新技术产业，作为一国产业结构优 化的基础，已成为一国获得长期竞争优势最重要的来源之一。因此，高新技 术产业已成为国与国之间，特别是大国之间竞争的主要手段。实践证明，谁 更多的掌握了高新技术，抢占了科技的“制高点”和前沿阵地，谁就可以在 经济上更加繁荣，政治上更加独立，战略上更加主动。但是在我国融资环境 却存在着许多不尽如人意的地方，使得我国高新技术产业陷入了融资困境， 从而严重阻碍了我国高新技术产业的发展。 ： 本文采用了提出问题，·分析问题，解决问题这一传统的论文思路进行构 思和写作；运用了现代经济学的经典分析框架，即以经济的视角将我国高新 技术产业融资问题这一经济事物与文中所构造出的参照系进行比较，．从而找 出了我国高新技术产业融资问题的病根，并提出了解决这一问题的政策建议。 全文共分四部分。 j 第一部分是导论。该部分首先对本文的研究对象——高新技术产业，作 了较为科学的定义：接下来阐明了本文的选题意义和背景；最后分别阐述了 一些国内外的研究成果。该部分是本文论述的前提，同时也为本文后面的研 究作了铺垫，也为本文政策建议的提出提供了理论指引。 本文第二部分详细论述了我国高新技术产业的融资困境及其成因。我国 高新技术产业在融资方面主要呈现出两大困境：(1)我国现行金融环境不能 为我国高新技术产业提供足够的融资支持。(2)我国现行金融制度不利于我 国金融市场的发育，从而不利于我国高新技术产业拓展新的融资渠道。笔者 分别从高新技术产业自身性质和我国的相应融资环境两个方面，对融资困境 的形成原因进行了论述。 高新技术产业自身性质方面，高新技术产业内的企业存在着诸多不利于 资金取得的因素，归纳起来主要有：(1)高新技术产业具有多风险、高风险的 中国高新技术产业融资问题研究 特征，从而使资金提供者花费在信息收集上的成本就相对较高。因此，高新 技术产业投资和贷款的机会成本远高于传统产业，在市场原则驱动下，高新 技术企业对普通投资者和银行的吸引力就较差。(2)高新技术产业底子薄， 抗风险能力弱，不利于吸引投资者和银行的资金。(3)高新技术产业资金需 求规模大，时期长，令资金提供者生畏。 我国融资环境方面也存在不少问题：(1)金融市场不完善，一方面造成 高新技术产业的融资渠道有限，另一方面又造成投资的退出渠道受阻。这两 方面原因的综合效果大大阻碍了国内风险资本的形成，而风险资本又是高新 技术产业资本的最重要来源。(2)我国金融制度由于历史原因存在着很多缺 陷，特别是限制了一些金融工具的产生和国外通用融资方式的采用，比如， 银行的混业经营，民间资金的募集，风险资本、创业资本的募集等等。(3) 政府资金对高新技术产业的支持效率偏低，没有对高新技术产业融资困境提 供显著性的帮助。(4)我国信用环境不好，使得投资存在很大的交易成本。 本文第三部分以日、美高新技术产业融资制度构建一个参照系；然后利 用比较分析的方式，对我国高新技术产业融资制度进行了分析，为我国高新 技术产业的融资困境找出了病根。 与日本银行主导型融资制度相比，．我国的融资制度安排可谓东施效颦： 我国一方面严格管制金融业，控制利率水平，限制民间金融活动，制约了金 融市场的发育，片面地强化了银行在我国金融生活中的主导地位：但另一方 面，我国却还在限制银行的业务范围(比如不能进行投资参股和股权交易等)。 这这一制度使得我国不但没有发挥出银行主导型融资制度的优势，使我国高 新技术产业不能依靠银行提供资金来进行发展，而且还因为阻碍了我国金融 市场的发育，妨碍了我国高新技术产业其它融资渠道的拓展。 与美国证券市场主导型融资制度相比，我国高新技术产业的融资制度主 要的缺点包括：(1)经济、金融方面的法规不够健全。特别是在产权、债权 的保护方面还存在立法漏洞，这就不利于金融市场的发育和金融创新的开展。 这就一方面造成高新技术产业的融资渠道有限，另一方面又造成投资的退出 渠道受阻。(2)经济、金融方面的一些法规不合理。这些缺陷主要体现在， 一方面，限制银行的混业经营；另一方面，现行金融制度限制了民间资金的 募集。(