有色金属及采矿估值方法高盛.pdfVIP

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2016-04-01 发布于山西
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有色金属及采矿估值方法高盛.pdf

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有色金属及采矿估值方法高盛

2008 年5 月2 日中国：金属及采矿 2008 年5 月2 日中国：金属及采矿板块估值趋于合理；将中国铝业和江西铜业拿出强力买入名单(摘要) 主要立场：风险回报更均衡 Highlights of current sub-sector dynamics 在2 月中旬上调部分公司及子行业的评级之后，我们目前采取更谨慎的态度。我们将行业推动因素细分为结构性和周期性两大部分。我们认为，在从3 月低点平 Cyclical Structural component component 均上涨30%至目前高于周期中部的水平之后，该行业的当前估值可能已经体现了 Demand Supply Valuation 供应紧张的结构性积极因素，但并未反映通胀压力或周期性风险的加剧。 Coal Neutral + ve Above mid-cycle Upstream Soda ash Neutral + ve At trough 最近行业股价的反弹已大部分反映了供应紧张的结构性积极因素 Copper Neutral + ve At mid-cycle 在刚刚结束的公司业绩报告期后，市场准确地反映出了各子行业的基本面差异。 Steel Neutral + ve At trough Midstream –我们看到，煤炭、水泥、纯碱和铜的公司股票的表现优于大市，得益于紧张的供 Aluminum - ve + ve