货币银行学金融市场分析报告.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 远期合约的多头，远期合约的空头，合约执行价格。 * * * * 远期合约的多头，远期合约的空头，合约执行价格。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 二、个人的效用 E(r) Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ * 三.资金在风险资产和无风险资产之间的分配 E(r) A 投资机会集 * 系统性风险与非系统性风险 影响到所有资产收益的风险 只影响到个别资产收益的风险 * 2、两种风险资产的组合 E(r) A B * 2、n种风险资产的组合 E(r) A B * 几个概念 E(r) 最小方差边界 全局最小方差组合 有效边界 * 3 、 n种风险资产与无风险资产的组合 E(r) P 资产组合选择的步骤:1、选择风险资产组合P2、根据自己的风险偏好，在P和无风险资产之间做出选择。 问题:P是一个什么样的点？ * M E(r) 资产组合选择的步骤:1、选择市场组合M2、选择无风险资产3、根据自己的风险偏好在M与无风险资产间分配 市场组合M：股票指数基金 无风险资产：货币市场共同基金 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 4、场外交易市场 无固定场所，由自营商（Dealers）组织交易。 1971年，全国证券交易商协会自动报价系统（NASDAQ）成立，它有两个特点： （1）做市商（market-maker)制度 （2）先进的电子交易系统 * 5、保证金交易（书125页）buy on margin 6、卖空 * 二、债券市场 1、债券：投资者向发行人提供资金的债权债务合同。 2、与股票的区别： （1）期限不同 （2）求偿等级不同 （3）抵押担保不同 （4）收益来源及价格变动不同 * （5）选择权不同 3、债券的发行 （1）限制性条款：用来保护债权人利益。 （2）债券评级：由中介机构客观地估计不同债券的违约风险。 * 三、投资基金 1、定义：通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种金融中介机构。 * 2、基金的分类 （1）开放式基金：基金发行总额不固定，投资者可随时以基金单位份额的资产净值为价格或申购或赎回基金单位的一种基金。 （2）封闭式基金：事先确定发行总额，在封闭期内基金单位总数不变，基金上市后投资者可通过二级市场竞价买卖基金单位。 * 封闭式基金之谜：close-end fund puzzle 开放式基金按基金单位资产净值申购或赎回，封闭式基金可流通，其转让价格一般低于基金单位资产净值，这一现象被称为“封闭式基金之谜”。 * 2、基金的分类（续） （1）公司型基金 ：公司型基金本身是股份制的投资公司，通过发行股票筹集资金，投资者通过购买基金公司股票成为股东。 （2）契约型基金：依据一定的信托契约组织起来的基金，其中作为委托人的基金管理公司通过发行受益凭证筹集资金，并将其交由受托人（基金保管公司）保管，本身则负责基金的投资营运，投资者凭基金受益凭证索取投资收益。 我国基金都是契约型基金。 * 第五节 金融体系模式 一、金融体系模式 1、以中央银行为核心的金融体系 （1）中央银行处于领导地位 （2）商业银行处于主体地位，起主导作用 （3）投资银行：主要的直接融资机构 （4）政策性银行： （5）非银行金融机构：保险公司等 * 2、高度集中的金融体系：全国只有一个主要的国家银行，既负责宏观调控，又办理商行业务。 3、没有中央银行的金融体系：整个体系中有各种金融机构，唯独不设中央银行 新加坡： 货币发行：新加坡货币局 金融管理：新加坡金融管理局 * 香港： 货币发行：汇丰、渣打、中国银行 金融管理：香港金融管理局（1993年成立，由原来香港政府的外汇基金管理局和银行业监理处合并而成。） * 二、我国金融体系的演变 （1）1979年2月，中国农业银行恢复 （2）1979年3月，中国银行独立 （3）1979年，建行从财政部分设出来，1983年明确建行是经济实行，是全国性的金融组织。 （4）1984年1月1日，中国工商银行正式成立。标志着人行开始独立行使央行职能。 （5）进入80年代后，其他金融机构相继成立。 * 建行的股份制改革： 2004年9月14日，建行经批准分设为：中国建设银行股份有限公司和中国建银投资有限责任公司。 原来建行99%的资产和99%员工转入新的建行股份有限公司。 建行的股份制改革与工商不同