金融学—第六章(中央银行与货币政策)分析报告.ppt

第六章 中央银行与货币政策 第一节 中央银行 3、中央银行的特性 3、中央银行的特性 4、我国央行制度的建立 二、中央银行的职能 二、中央银行的职能 2、银行的银行 3、政府的银行 三、中央银行业务 三、中央银行业务 3、中间业务 三、中央银行制度类型 三、中央银行制度类型 四、中央银行的相对独立性 第二节 货币政策 二、货币政策目标 中美货币政策目标对比 格林斯潘时代美联储货币政策目标：345 CPI上涨控制在3%（适度2-3%） 居民名义收入增长4% GDP增长5%。 中国货币政策目标： 法律规定：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长 实践目标： GDP增长9-11%， CPI上涨3-5% 居民可支配收入增长10-12% （以居民收入增长速度衡量就业比登记失业人数更可靠） 固定资产投资增长18-20%。 3、货币政策目标之间的关系 三、货币政策工具 四、货币政策中介目标 中介目标的选择标准 五、货币政策传导机制 1、货币政策传导渠道 （1）商业银行 机构传导途径 间接金融格局下货币政策的主要传导渠道 央行→商业银行→厂商、居民→货币政策目标 （2）金融市场 市场传导途径 直接金融格局下货币政策的主要传导渠道 央行→金融市场→厂商、居民→货币政策目标 2、货币政策传导机制理论 （1）凯恩斯学派的货币政策传导机制理论 货币供给→利率→投资→总支出→国民收入 货币政策效果取决于投资的利率弹性、货币需求的利率弹性 2、货币政策传导机制理论 （2）托宾的Q理论 Q=企业市场价值/资本重置成本 货币供给→利率→股票价格→托宾Q值 →投资→国民收入 关注资本市场对货币政策的反应 2、货币政策传导机制理论 （3）早期货币学派的货币政策传导机制理论 货币供给→总支出→投资→国民收入 短期内货币政策影响产出、物价，长期只影响物价 3、货币政策传导机制理论 （4）信贷传导机制 ①对银行传导机制的研究 货币政策操作→超额存款准备金→存款货币→贷款规模→ 投资→国民收入 ②对资产负债表渠道的研究 货币供给→利率→企业股价、企业现金流→银行信贷逆向选择、道德风险→贷款规模→ 投资→国民收入 2、货币政策传导机制理论 （5）财富传导机制 货币供给→股价→财富→消费→国民收入 资本市场具有传导货币政策的能力 2、货币政策传导机制理论 （6）开放经济条件下的货币传导机制 货币供给→利率→本币汇率→资本流动、净出口→国民收入 资本自由流动会削弱货币政策效力 货币政策 工具 货币政策 中介目标 货币政策最终目标 可控性 相关性 可测性 （1）利率 优点： 与经济活动水平高度相关，与经济周期正相关； 其变动能反映货币与信贷的供求状况； 货币政策传导的一个重要渠道； 可以由中央银行加以控制。 缺点： 容易受非政策性因素的影响，扰乱中央银行的判断 相关性的复杂性 利率的多层次性 2、货币政策中介目标选择范围 （2）货币供应量 优点： 货币供应量与经济活动高度相关 经济的内生变量、货币政策的外生变量，并直接作用于经济过程； 便于观测，不会扰乱中央银行的判断； 可以由中央银行直接控制。 缺点： 与经济的相关程度受一些因素（如金融创新）的影响日益降低 内生变量还是外生变量：可控性 中央银行控制能力： 时滞问题： 2、货币政策中介目标选择范围 （3）汇率 一些国家将汇率作为货币政策的中介目标，这些国家往往是一些实行开放经济的小国。 中央银行确定本国货币和另一个较强国家货币的汇率水平，并通过货币政策操作，钉住这一水平，以此实现最终目标。 2、货币政策中介目标选择范围 货币