对中国管理层股激励影响的实证研究.pdfVIP

摘要 本文研究股权激励在中国公司的影响．首先，本文发现在股权激励方案宣布 日存在显著为正的超额累积收益率，这表明资本市场对其做出的正向反应。紧接 着，对可能影响超额累积收益率大小的几个因素进行了分析，包括：资产收益率， 公司最终控股权，股权集中度，公司规模，股权激励的标的以及杠杆率，来检验它 们对超额累积收益率的影响．和我预期的假设相同，资产收益率与超额累积收益 率存在一个显著的正相关关系．除此之外，杠杆率同样对超额累积收益率有显著 的正相关．其他的因素，比如是否国有控股，股权集中度，公司规模和股权激励标的 对超额累进收益率的产生并没有显著的影响．最后，本文对引入股权激励受公司 的经营绩效是否得到提升进行研究。 关键词： 股权激励，超额累积收益率，经营业绩 Abstract ofstock inChinesefinns． This theeffect optionscompensation investigates paper firstfi