股权分置改革后国股票市场IPO折价影响因素研究.pdfVIP

股权分置改革后我国股票市场IPO折价影响因素研究 张紫良 摘 要 IPO折价是指股票的发行价格低于上市蓥日价格，从蕊产生正的初始回擞的 足困扰金融学界的难题，国内外许多学者从不同的理论和实证角度对这一现象进 行了解释． 我国证券市场IPO拆价搴呈现两个主要特征：一是其绝对僮远运高于国外 市场平均水平；二是近年来有逐年下降的趋势，但仍处于高位运行状态。以我国 股权分置改革后以及新的询价制度实施后，沪深两市发行的56支股票和发行曰 市场指数为样本，提取了9个因素作为解释变量，利用计量经济学方法建立多元 回归模型，对超额收益率产生的原因进行了分析。相关模型显示，股权分置问题 的逐步髂决，将有刹于辫低我謦}：市公司的IPO折价率，从而提海我翻股票市 场的资源配置效率。 中图分类号：隧 主题词；折价，股权分嚣，询价制度 the of FactorsoftheIPOafter