第5章金融市场概论.ppt

第一节 ? 金融市场及其要素 金融产品、金融工具、金融资产 金融市场上的交易对象是金融产品。 作为金融交易行为的载体生是金融工具。 对于持有者来说，则是金融资产。 金融资产的种类极多， 除股票、债券外，还包括保险单、商业票据、存单和种种存款、贷款，以及现金，等等。 第一节 ? 金融市场及其要素 金融资产的特点 金融资产的价值取决于能够给所有者带来的未来收益 债券，它代表持有人对发行人索取固定收益的权利 股票，它代表股东在公司给债权人固定数量的支付以后对收入剩余部分的要求权——剩余索取权… 第一节 ? 金融市场及其要素 金融资产的特点 具有货币性和流动性： 金融资产的货币性质是指其可以用来作为货币，或很容易转换成货币。一些金融资产本身就是货币，如现金和存款；有些金融资产很容易变成货币，如政府债券等。 其他金融资产，如股票、公司债券等，由于容易变现，较之非金融资产，也具有显明的流动性。 第一节 ? 金融市场及其要素 金融市场的功能 帮助实现资金在资金盈余部门和资金短缺部门之间的调剂，实现资源配置（前面已经提到）。 实现风险分散和风险转移（通过金融资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处消失，而不是指从总体上看消除了风险；后面有不断的分析）。 确定价格： 相当多的金融资产，其票面标注的金额并不能代表其内在价值。其内在价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能被“发现”。 发挥提供流动性的功能。 降低交易的搜寻成本和信息成本 第三节 货币市场 商业票据市场与工具 票据市场（bill market）：各类票据（汇票、本票和支票）发行、流通及转让的场所。 商业本票--是一种承诺式票据，通常是由债务人签发给债权人承诺在一定时期内无条件支付款项给收款人或持票人的债务证书。 为企业因实际交易行为，以付款为目的而签发的，称之为交易商业本票； 为企业为筹措短期资金而发行的，称之为融资商业本票。 第三节 货币市场 商业汇票是出票人（企业）签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。 转让(背书)——背书是由持票人在汇票背面签上自己的名字，并将汇票交付给受让人的行为。 贴现——持票人为了资金融通的需要而在票据到期前以贴付一定利息的方式向银行出售票据 承兑——汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。 第三节 货币市场 国库券市场（treasury bill market） 又称为短期政府债券市场，是指政府对外发行的期限在1年以内的债务凭证发行、转让和流通的场所。 具有市场风险小、流动性强和税收优惠的特征，是各国最重要的货币市场。 而在我国，不管是期限在1年以内还是1年以上的由政府财政部门发行的政府债券，均称为国库券，其实际上是中长期国债。 第三节 货币市场 股票价格的形成 股票投资收益率由每年取得的股息收入和股票出售时的价格两部分组成。根据现值理论（股票的理论价格），股票价格是将这两部分收入按市场利率折算成现值。即： 第四节 资本市场 债券 债券是一种信用凭证，它是保证向债券持有人在到期日偿付债券面值和在到期日前定期支付利息的债务合同。 公司债券：公司债券一般期限在10年以上，我国的公司债目前多为3年、5年； 长期政府债券期限从一年起直至无期债券。 中期国库券 地方政府债券 抵押债券 第五节 衍生工具市场 第五节 衍生工具市场 期货（futures） 期货交易也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约相同。 与远期合约不同： 合约的内容和形式不同（期货标准化） 合约的交易方式不同（期货公开叫价的拍卖方式，交易只在会员之间进行） 合约的流动性不同 合约承担的违约风险不同 交易者的目的不同 价格波动不同 第五节 衍生工具市场 期货（futures） 第五节 衍生工具市场 第五节 衍生工具市场 期货交易 实行保证金制度（比如一份SF合约交2025元保证金，至少1500元） 投机：假设投机者以＄0.6637/SF买进一份九月期的SF合约，8月15日SF升水2%（＄0.6770/SF），则此时卖这份合约会赚：0.67700.6637*125000=1662.5＄ 避险（进出口商外汇期货，厂商商品期货） 第五节 衍生工具市场 进出口商利用期货交易套期保值 例如：美国某进口商5月10日从英国进口价值12万元英镑的商品，3个月后，8月10日向英国的出口商支付，5月10日的即期汇率为＄1.5611/￡，期货市场的价格为＄1.5628/￡，到了8月10日，即期汇率变为＄1.5671/￡，而期货市场的价格变为＄1.568