第八章资本市场与资本资产定价模型概论.ppt

一、系统风险的度量 度量一项资产系统风险的指标是β系数，代表资产(可以是个别证券或投资组合)投资报酬率对市场的敏感度(Sensitivity )。 β系数的定义是： 一种股票的β值的大小取决于：（1）该股票与整个股票市场的相关性；（2）它自身的标准差；（3）整个市场的标准差。 可用回归分析来估计资產的贝他係数： 通常把多年积累的股票i的收益率与市场平均收益率（通常以市场指数收益率代替）进行统计回归分析 市场上所有证券的投资组合(又称市场投资组合(Market Portfolio) )的贝他系数定义为1。 贝他系数大于1的证券或投资组合,其投资报酬率的变动会与市场投资组合报酬率的变动同向,但幅度更大; 贝他系数小于1但大于0的资产,其投资报酬率的变动还是会与市场投资组合报酬率的变动同向,但幅度比较小; 贝他系数小于0,则代表此资产投资报酬率的变动与市场反向。 第四节 资本资产定价模型 1966年，Sharp先生提出了资本资产定价模型。CAPM说明的是在证券市场达到均衡时，在一个已有效多元化并达成投资效率的投资组合中，资产的收益与系统风险之间的对应关系。资产收益率与?正相关。 资本资产定价模型(CAPM)