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合成CDO定价型中关于违约风险的实证分析
摘 要
本文介绍了资产证券化中的主要衍生产品CDO，使用单因子高斯Copu]a模
型从微观层面上分析了整个合成COO的定价过程以及实证损益分析。本文通过分
析，得出结论，资产证券化名义上是分散了风险，实质上是将单一风险转移、扩
散到整个市场，高杠杆化的运用使得以CDO为代表的证券化产品风险极高，为本
次危机的爆发埋下了定时炸弹。吸取本次次贷危机的教训，我国在发展资产证券
化应注意有效监控和防范风险。
关键词：资产证券化合成CDO风险
Abstract
The introducestheriskofassetbacked itsmain
paper securitization(ABS)and
DerivativeInstrumentCD0．0ne-factor-Gaussianmodelis to
copula presented
micro-level．、№
thewhole of CD0 fromthe
analyze proceduresyntheticpricing
the
also risk and tofind
analyzedissemination。CDS．ratingsupervision
risks face．WetotheconclusionthatABS
systematicalABS．products—holdersget
anddisseminatesonefactotrisktotheentiremarketwitha chain
enlarges long
ofsalesoffinancial theseedof crisis．
products．Thisplants subprimemortgage
Tolearnalessonfromthis shouldbetakento
crisis，effectivesupervision
themarket risksinthe ofABSinChina．
prepare against development
CDO，Risk
Keywords：Securitization，Synthetic
ll
合成CDO定价模型中关于违约风险的实证
分析
第一章资产证券化以及CDO概述
1．1资产证券化概述
securitization)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市
资产证券化(asset
场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。广义的资产证券化是指某一
资产或资产组合采取证券资产这一价值形念的资产运营方式，它包括以下四类：
实体资产证券化、信贷资产证券化、证券资产证券化、现金资产证券化。而狭义
的资产证券化是指信贷资产证券化，按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证
Securitization，MBS)
券化可分为住房抵押贷款支持的证券化(Mortg
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